Schwacher Dollar treibt Goldpreis in die Höhe

JOHANNESBURG. Die jüngsten Preissteigerungen sind deutlich: Nach seinem Sprung auf das Allzeithoch von 1 033 US-Dollar im März hat sich Gold nun erst einmal zwischen 900 und 950 Dollar pro Feinunze eingependelt. Verantwortlich für den Rückschlag waren vor allem Gewinnmitnahmen der Investoren. Besonders auffallend dabei ist, wie schnell der Goldpreis im vergangenen September in Schwung geriet, nachdem er zuvor monatelang bei 650 Dollar verharrte.

Für den Aufwärtstrend gibt es zwei Gründe: Zum einen den schwachen Dollar, der sich traditionell in entgegengesetzter Richtung zum Goldpreis bewegt, zum anderen die Sorgen der Anleger über die möglichen Folgen der Finanzmarktkrise. Beides steht in direktem Zusammenhang. Ein Teil des spekulativ investierten Geldes, das zuvor in Hochzinsanleihen und strukturierte Finanzinstrumente floss, sucht jetzt nach weniger risikoträchtigen Anlageformen.

Die Sonderstellung von Gold erklärt sich damit, dass es ein untypischer Rohstoff ist: Anders als etwa Rohöl hat das gelbe Metall wenig praktischen Nutzen, wird kaum industriell verwendet, wird aber deshalb auch weniger stark von Verknappungsängsten beeinflusst. Genau diese Furcht haben die Preise fast aller anderen Rohstoffe getrieben.

Vor allem die bisherige Abhängigkeit des Edelmetalls vom Schmuckmarkt stellt nach Ansicht der GFMS-Experten ein gewisses Manko dar. So lag die Goldnachfrage der Schmuckbranche wegen des stark gestiegenen Preises im vergangenen Jahr bei 2 427 Tonnen – laut GFMS damit mehr als 20 Prozent unter dem Stand von vor zehn Jahren. Gleichzeitig erwartet GFMS, dass sich das Angebot trotz der rückläufigen Produktion in Südafrika, dem bislang größten Förderland, in etwa auf dem gleichen Niveau bewegen wird – eine Einschätzung, die nicht alle Experten teilen. Noch überraschender ist, dass Philip Klapwijk, Vorsitzender von GFMS, deshalb in etwa zwei Jahren einen Rückfall des Goldpreises auf etwa 600 Dollar pro Feinunze prophezeit. Der wichtigste Grund dafür liegt nach seiner Einschätzung im hohen Preis, der Goldschmuck unerschwinglich mache. Entscheidend sei, dass die Schmuckbranche noch immer für etwa 80 Prozent der physischen Goldnachfrage verantwortlich ist. Nur knapp 20 Prozent entfallen auf die industrielle Anwendung.

Trotz der Skepsis der GFMS-Experten besteht unter den meisten Beobachtern kaum Zweifel daran, dass sich an dem fundamental positiven Gesamtbild für Gold wenig ändern wird. Dafür sorgt nach Ansicht von Martin Murenbeeld, Chefökonom der Dundee Group, schon die für Gold gute Dollarschwäche, die weltweit steigende Inflation und die damit verbundenen negativen Realzinsen.

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