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HANDELSBLATT, Sonntag, 6. April 2008, 10:11 Uhr
Ernüchterndes Fazit

Entzauberte Finanzinnovationen

Eine aktuelle Einschätzung der Finanzaufsichtsbehörde Bafin zur Kreditkrise geht einen Schritt weiter als viele Aussagen dieser Art zuvor. Sie zählt nicht nur weitere, noch verdeckte Risiken auf, sondern greift auch eine Grundthese der modernen Finanzmärkte an: die Annahme, dass Finanzinnovationen fast automatisch Wohlfahrt schaffen können.


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Die Kreditkrise könnte nicht nur Banken in Schieflage bringen.
Die Kreditkrise könnte nicht nur Banken in Schieflage bringen.

DÜSSELDORF. Kaum einer kann sich offenbar mehr sicher fühlen vor den Auswirkungen der weltweiten Finanzkrise. Dieser Eindruck vermittelt sich, wenn man einen Vermerk der deutschen Finanzaufsichtsbehörde Bafin liest, der der Nachrichtenagentur Reuters vorliegt. Die Kernbotschaft lautet: Viele Risikopotenziale schlummern noch. Weitere dreistellige Milliardenverluste sind möglich und könnten zunehmend auch Finanzunternehmen außerhalb der engeren Bankbereichs wie Hedge-Fonds, Versicherungen und andere Fonds treffen. Auch Banken in Asien, etwa in China, die bislang eher am Rande betroffen waren, könnten schmerzhafter berührt werden.

Finanzminister Peer Steinbrück hat ein anschauliches Bild für die Bedrohungslage durch Auswirkungen von Geschäften mit US-amerikanischen Ramschhypotheken gefunden. Er sprach in einem Rundfunkinterview von Risiken aus neuartigen Finanzprodukten, sogenannten strukturierten Produkten, die einen ohne Vorankündigung wie ein „Spring-ins-Feld-Teufel“ angreifen. Und dieser Teufel lauert weiter, folgt man der BaFin.

Nüchtern listeten die Finanzaufseher bis Mitte März alle veröffentlichten Verluste von Instituten in Verbindung mit der vom US-Hypothekenmarkt ausgehenden Krise auf. Sie kamen auf ein Verlustvolumen von mindestens 295 Mrd. Dollar. Inzwischen dürfte die 300-Milliarden-Marke weit überschritten sein, denn es gab in den letzten zwei Wochen neue Verlustmeldungen, zuletzt von der BayernLB. Insgesamt könnten die geschätzten Einbußen als direkte Auswirkungen der Krise bei maximal 600 Mrd. Dollar liegen, für realistischer hält die BaFin aber 430 Mrd. Dollar.

Lesen Sie weiter auf Seite 2: Indirekte Auswirkungen noch gefährlicher


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