Analyse
Lehman Brothers stufen Degussa-Hüls als "neutral" ein

dpa-afx LONDON. Das Investmenthaus Lehman Brothers hat die Aktie der Degussa-Hüls AG "neutral" eingestuft. Anlass für die am Dienstag in London vorgelegte Studie war die erste Analystenkonferenz des im Dezember diesen Jahres fusionierenden Spezialchemie-Unternehmens aus Degussa-Hüls und SKW Trostberg. Das Treffen habe eine Menge an Ambitionen, jedoch keinen konkreten Aktionsplan erbracht. Die Lehman-Analysten gehen deshalb davon aus, dass die Anleger zunächst greifbare Erfolge von Degussa-Hüls sehen wollen, bevor sie sich in dem Unternehmen engagieren. Die Aktie werde deshalb vorläufig keine starke Performance aufweisen.

Nach Ansicht der Analysten liegt der faire Wert der Aktie bei 41 Euro, damit bestehe noch 27 % Kurspotenzial. Der Markt verfüge im Durchschnitt über ein Aufwärtspotenzial von 34 %.

Die Investmentbank zeigte sich skeptisch über die erhofften Ziele aus der Fusion: Um die EBITDA-Marge (Ergebnis vor Steuern, Zinsen und Abschreibungen) von 20 % aus dem Vorjahr zu erreichen, müsse Degussa-Hüls netto 300 Mill. Euro mehr einnehmen. Dieses Plus soll unter anderem aus Synergieeffekten aus der Fusion und einer Restrukturierung des Unternehmens resultieren. Allein aus der Restrukturierung erwarte das Unternehmen einen Gewinn von 250 Mill. Euro. Genaue Angaben, wie diese Ziele erreicht werden sollen, habe das Unternehmen aber nicht gemacht. Auch habe der Konzern noch keinen renommierten Unternehmensberater eingeschaltet, um die neue Firmenstruktur auszuarbeiten.

Positiv kommentierten die Experten die Organisations-Struktur mit 21 Firmensparten, denen nur vier verantwortliche Manager vorstehen. Diese Manager sollen einen Teil ihres Gehaltes als erfolgsabhängige Bezahlung erhalten, aber auch dieser Plan sei noch nicht konkret ausgearbeitet.

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