Beteiligung mit mindestens 50 000 Euro
Credit Suisse will mit gebrauchten Policen Geld verdienen

Deutsche Lebensversicherer kürzen Überschussbeteiligungen, die Aktienkurse sind am Boden und mit ihnen die Anteilspreise vieler Aktienfonds. Ausgerechnet in dieser Situation kommt Credit Suisse (CS) mit einem Anlageprodukt auf den Markt, das diese Elemente verbindet: das Life Traded Insurance Portfolio (Life TIP).

DÜSSELDORF. Der Anleger schließt eine Kapitallebensversicherung mit einer CS-Gesellschaft in Liechtenstein ab. Der Sparanteil fließt in einen Fonds, der damit "gebrauchte" britische Lebensversicherungs-Policen, so genannte Traded Endowment Policen (TEP), kauft. Deren Überschussbeteiligungen basieren auf laufenden Boni und einem Abschlussbonus; letzterer ist eine Art Treueprämie für Kunden, die bis zum Schluss - meist nach 25 Jahren - durchhalten. Verkäufer der TEP sind die Versicherten. CS-Partner Surrenda-link Ltd., der als Marketmaker An- und Verkaufspreise stellt, schätzt das Marktvolumen in diesem Jahr auf 1,2 Mrd. britische Pfund.

Die Verbindung zum Aktienmarkt kommt durch die hohe Aktienquote britischer Lebensversicherer. Im langfristigen Durchschnitt betrage sie etwa 75 Prozent, informiert CS. Ernst F. Riess, dessen Firma European Financial Resource mit Policen handelt, schätzt den Aktienanteil trotz Börsenbaisse auf immer noch 50 bis 60 Prozent. Zum Vergleich: Der Gesamtverband der deutschen Versicherungswirtschaft beziffert den Aktienanteil deutscher Versicherer auf unter 15 Prozent.

Lebensversicherer sind wie Fonds Vermögensverwalter. Übertragen auf Life TIP bedeutet das: Der Liechtensteinische Verwalter beauftragt einen weiteren Verwalter - den Fonds -, der wiederum Produkte britischer Verwalter auswählt. Diese Verwalter wollen alle verdienen. Dennoch sollen sich die Renditeabschläge auf Grund der Vielzahl von Recherche- und Verwaltungsprozessen in Grenzen halten, verspricht CS-Produktmanager Zaid El-Mogadeddi. Die Liechtensteinische Gesellschaft stelle nur den Versicherungsmantel und wegen des hohen Volumens kaufe der Fonds bei Surrenda Policen besonders günstig ein. El-Mogadeddi stellt eine Rendite von acht Prozent in Aussicht. Ein ausgewähltes TEP-Portfolio hat über mehrere Jahre um zehn Prozent Rendite abgeworfen.

Gekauft werden die Policen zu Preisen unter dem so genannten inneren Wert. In dessen finanzmathematische Ermittlung fließen sowohl die zum Zeitpunkt des Inhaberwechsels aufgelaufenen garantierten Boni als auch abgezinst die erwarteten zukünftigen Überschüsse. Der Kaufpreis liegt auch unter Einbezug der Marge des Marketmakers unter dem inneren Wert, aber über dem vom Versicherer für die Police angebotenen Rückkaufswert.

Eine aktienbasierte Kapitalanlage plus Versicherungsschutz lässt sich auch einfacher darstellen als durch Life TIP, etwa durch den direkten Kauf einer britischen Police. Gegenüber Life TIP fehlt dann die Risikostreuung durch mehrere Policen - CS verspricht mindestens 20 von mit "A+" gerateten Versicherern. Bei einer fondsgebundenen Lebensversicherung garantieren die Fonds - mit Ausnahme der Garantiefond - wegen schwankender Aktienkurse keinen Kapitalerhalt. Demgegenüber sichern britische Versicherer aufgelaufene Boni zum Laufzeitende zu. Dafür verzichtet der Käufer einer britischen Police auf die Gutschrift von Spitzenrenditen in guten Börsenjahren, weil ein Teil der Gewinne zum Ausgleich späterer Renditedefizite verwandt wird.

Die Beteiligung an Life TIP ist bis 30. Oktober mit mindestens 50 000 Euro, alternativ 30 000 Pfund, in fünf gleichen Jahresbeträgen möglich. Die Auszahlung des Vermögens ist nach der fixen Laufzeit von zwölf Jahren steuerfrei. Das Währungsrisiko werde durch aktives Management reduziert, verspricht Credit Suisse.

Quelle: Handelsblatt

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