Hohes Kostensenkungspotenzial in Deutschland
Banken erwarten Dax Ende 2005 bei rund 4500 Punkten

Der deutsche Aktienindex Dax wird nach Schätzungen von Banken im Dezember 2005 bei 4494 Punkten stehen. Das ist das Ergebnis einer Umfrage der Nachrichtenagentur Dow Jones Newswires unter 18 Finanzinstituten.

HB FRANKFURT. Für den Euro-Stoxx-50-Index wird ein Schlussstand von 3.161 Punkten erwartet, und für den US-Index S&P-500 rechnen die Institute mit 1.250 Zählern. Insgesamt sind die Strategen für das kommenden Börsenjahr zuversichtlich gestimmt. Dabei sollte der konjunkturgetriebene "Gewinnanstieg" der Unternehmen als Investmentthema in den Hintergrund treten und von "Kostensenkungen" abgelöst werden.

Besonders gute Nachrichten für Deutschland kommen von den Analysten der ABN Amro. Deutschland habe das höchste Kostensenkungspotenzial und den Reformprozess endlich begonnen, heißt es. Während die Verbraucher für die Änderungen bezahlen müssten, seien die Unternehmen die Profiteure der Reformen. Für deutsche Aktien rechnen die Analysten daher mit einer Outperformance gegen europäische und US-Aktien bis weit ins Jahr 2005 hinein. Damit sollten die deutschen Titel ihren hohen Bewertungsabschlag aufholen.

Das Tempo der deutschen Reformen habe sich zwar verlangsamt, sei aber immer noch schneller als die meisten dächten. Der Markt habe die Verbesserungen in Deutschland noch nicht voll eingepreist, was Raum lasse für eine überdurchschnittliche Entwicklung des Dax. ABN Amro erwartet im kommenden Jahr allerdings für ganz Europa steigende Aktienkurse. Gerade die High-Beta-Natur des Dax stelle dabei einen weiteren positiven Faktor dar.

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