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Markt signalisiert spürbare Abschwächung des US-Wachstumstrends; Lbbw

Der scharfe Renditerückgang an den Rentenmärkten spiegelt nach Einschätzung der Landesbank Baden-Württemberg (Lbbw) die Erwartung einer spürbaren Verlangsamung im Wachstumstrend der USA. "Ein scheinbar unaufhaltsam nach oben gerichteter Ölpreis, zwei enttäuschende Arbeitsmarktberichte und zurückgehende Frühindikatoren haben das R-Wort (Rezession) wieder zurück auf die Tagesordnung an den Finanzmärkten gebracht", heißt es in einer am Montag veröffentlichten Studie des Bankhauses.

dpa-afx STUTTGART. Der scharfe Renditerückgang an den Rentenmärkten spiegelt nach Einschätzung der Landesbank Baden-Württemberg (Lbbw) die Erwartung einer spürbaren Verlangsamung im Wachstumstrend der USA. "Ein scheinbar unaufhaltsam nach oben gerichteter Ölpreis, zwei enttäuschende Arbeitsmarktberichte und zurückgehende Frühindikatoren haben das R-Wort (Rezession) wieder zurück auf die Tagesordnung an den Finanzmärkten gebracht", heißt es in einer am Montag veröffentlichten Studie des Bankhauses.

Die Realverzinsung sei mit "gerade einmal 1,5 %" gemessen am derzeitigen und dem von der Lbbw erwarteten Wachstumsumfeld zu niedrig. Gleichzeitig mit der Abwärtsbewegung bei den Realrenditen seien auch die Break-even-Inflationsraten (Inflationserwartungen) von inflationsgeschützten Anleihen zurückgegangen. Dies mache deutlich, dass der Markt die deflationären - und nicht etwa die stagflationären - Effekte des hohen Ölpreises spiele. Der Markt habe keine Angst, dass die steigenden Rohstoffnotierungen auch höhere Inflationsraten nach sich ziehen könnten.

Die Wachstumspessimisten sahen sich in jüngster Zeit dem Bankhaus zufolge durch die enttäuschende Entwicklung von Geschäftsklimaindikatoren in den USA bestärkt. Für die Lbbw ist das Bild einer Konjunkturdelle dadurch insgesamt aber nicht widerlegt. Trotz der "durchwachsenen Wirtschaftsdaten" erwartet die Lbbw weiterhin eine fortgesetzte Erholung in der Nähe des Potenzialwachstums in den USA.

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