FrankfurtEs ist wie immer, wenn der Dax übermäßig in die Höhe schnellt. Während viele Profi-Anleger dann hinterherlaufen und Privatanleger ebenfalls immer mutiger werden, wird den Unternehmenslenkern die Sache inzwischen zu heiß. Sie werden vorsichtiger und sehen wegen der zum Teil stark gestiegenen Aktienkurse die Zeit gekommen, um Gewinne einzustreichen.

Das Insider-Barometer, das das Aachener Forschungsinstitut für Asset Management alle zwei Wochen zusammen mit Commerzbank Wealth Management exklusiv für das Handelsblatt berechnet, fiel so zuletzt um rund 20 auf 99 Punkte. Einen Absturz in so kurzer Zeit in dieser Größenordnung gab es bisher nur in der heißen Phase der Finanzkrise 2008/2009.

Damit hat das Insider-Barometer wieder das Niveau von Mitte April erreicht. Damals ging es mit dem Dax anschließend innerhalb von zwei Monaten um rund 800 Punkte bergab, ehe ab Juni die Trendwende nach oben einsetzte. Eine kurzfristige Korrektur wie damals halten die Experten der Landesbank Berlin für nicht ausgeschlossen, nachdem der Dax allein im September schon 500 Punkte zugelegt hat.

Das aktuelle Niveau von 99 Punkten ist jedoch auch kein Zeichen von Panik. Die Vorstände und Aufsichtsräte der deutschen Topkonzerne zeigen damit lediglich, dass sie bei Aktien in den kommenden Wochen kein größeres Potenzial als bei anderen Anlageklassen sehen. „Auszuschließen sind weitere Verkäufe bei hohen Indexständen jedoch nicht“, sagt Professor Olaf Stotz von der Frankfurt School of Finance. Er beobachtet seit Jahren, inwieweit Firmeninsider Aktien ihrer Unternehmen kaufen und verkaufen - und weiß, wann kritische Punkte erreicht sind, die auch Privatanleger als Signal verstehen sollten. Im Moment ist wieder eine solche Phase.