dpa-afx LONDON. Merrill Lynch
hat die Aktien von Bilfinger Berger und Hochtief von "Buy" auf "Neutral" abgestuft. Das Kursziel für Hochtief senkten die Analysten von 85 auf 62 Euro, für Bilfinger Berger von 65 auf 60 Euro. Konservativere Gewinnprognosen hätten zu Kursziel-Reduzierungen geführt, schrieb Analyst Luis Prieto in einer Studie vom Dienstag. Der Abschwung des Häuser-Zyklus könne sich auch auf die Ausgaben im allgemeinen Baugewerbe und Infrastruktur auswirken. Obwohl es bei den europäischen Werten wahrscheinlich keinen Kollaps bei der Gewinnentwicklung geben wird, sollte die Stimmung für die Branche schlecht bleiben.
Bei Hochtief sei die Einschätzung vor allem wegen des Engagements im Baugeschäfts in Deutschland und den USA vorsichtig, schrieb der Analyst weiter. Außerdem sei die Entwicklung schwieriger vorherzusagen als bei den Konkurrenten. Die Aktien von Bilfinger würden nach der positiven Entwicklung relativ zum Sektor abgestuft.
Die übermäßige Fremdkapitalaufnahme von europäischen Auftragnehmern in der Baubranche mache den Nettoinventarwert (NAV) in einem schlechteren makroökonomischen Umfeld und bei steigenden Zinsen anfälliger für Schwankungen, so Prieto. Außerdem stehe einer der defensivsten Gewinntreiber, der Straßenverkehr, nach der negativen Entwicklung von Maut-Strecken in den USA und Europa auf dem Spiel. Die Tatsache, dass diese Unternehmen in früheren Abschwüngen keinen Stresstest hätten bestehen müssen, veranlasse ihn zu einem sehr konservativen Ansatz.
Gemäß der Einstufung "Neutral/High Volatility Risk" geht Merrill Lynch davon aus, dass die Aktie auf Sicht von zwölf Monaten einen Gesamtertrag aus Kursgewinn und Dividende von null bis zwanzig Prozent abwerfen wird. Dies gilt für Werte, die eine hohe Kursschwankungsbreite aufweisen.
Analysierendes Institut Merrill Lynch & Co..
