Prüfung von Gebührenbelastung
Investoren schauen auf Kosten

Institutionelle Anleger schätzen zunehmend alternative Anlagestrategien - vor allem die auf stabile Mehrerträge ausgerichteten Hedge-Fonds. Während deren Gebührenbelastung nun auf dem Prüftstand steht, versprechen Muli-Strategie-Produkte Transparenz.

MÜNCHEN. Pensionsfonds, Stiftungen und Versicherungen stehen derzeit vor einer großen Herausforderung: Die Anleiherenditen verharren auf mäßigem Niveau, und der Aktienmarkt schwächelt. Vor diesem Hintergrund schätzen institutionelle Anleger zunehmend alternative Anlagestrategien - vor allem die auf stabile Mehrerträge ausgerichteten Hedge-Fonds. Eine repräsentative Befragung unter institutionellen Anlegern, die State Street im vergangenen Jahr durchgeführt hat, belegt das wachsende Interesse.

Mit 48 Prozent hat fast die Hälfte der Befragten bereits fünf oder mehr Prozent ihrer Portfolios in Hedge-Fonds investiert, bei 44 Prozent liegt der Hedge-Fonds-Anteil sogar bei oder mehr als zehn Prozent.

Doch nicht nur der Portfolioanteil der Hedge-Fonds ist gestiegen, auch die Zufriedenheit mit den Produkten wächst. 81 Prozent aller Befragten und 63 Prozent der Manager von Pensionsfonds erklärten, ihre Aufsichtsgremien fühlten sich im Vergleich zum Vorjahr deutlich wohler mit Hedge-Fonds als Instrument zur Diversifizierung ihrer Portfolios und zur Reduzierung der Volatilität.

Ein Teil dieser neuen Zufriedenheit geht auf Fortschritte bei quantitativen Analysetechniken zurück. Diese erleichtern nicht nur die Suche nach einer den Gesamtmarkt übertreffenden Rendite - dem so genannten Alpha-, sie verbessern auch die Möglichkeiten der Risikokontrolle bei Hedge-Fonds, die komplexeren Anlagestrategien verfolgen.

Bislang nutzten institutionelle Investoren oft die in verschiedene Zielfonds investierenden Dach-Hedge-Fonds, wenn sie alternative Anlagestrategien in ihre Portfolios holen wollten. Die Investmentbank Morgan Stanley schätzt, dass in den vergangenen Jahren 45 Prozent der in Hedge-Fonds investierten Mittel in Dach-Hedge-Fonds flossen. Nachdem die Hedge-Fonds-Erträge aber von ihren Höchstständen im vergangenen Jahrzehnt auf ein normales Niveau zurückkehrten, begannen Investoren die doppelte Gebührenbelastung der Dach-Hedge-Fonds kritischer zu sehen.

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