Rentenfonds
Fondsmanager erwarten weitere Zinserhöhungen

Die Möglichkeiten, die Scott A. Mather hat, sind vielfältig: Der Manager des Rentenfonds Dit Euro Bond Total Return kann nicht nur in Euro-Staatsanleihen investieren, sondern auch hochverzinsliche Unternehmensanleihen und Schuldverschreibungen aus Schwellenländern beimischen.

HAMBURG. Genutzt hat ihm die Auswahl in den vergangenen Monaten jedoch wenig. Der größte Euro-Rentenfonds mit deutscher Vertriebszulassung schaffte seit April 2005 lediglich ein mageres Plus von 0,56 Prozent und liegt damit unter 234 Vergleichsfonds auf Rang 187 (siehe Tabelle).

Für die Zinserhöhung der Europäischen Zentralbank im Dezember war der lange Zeit sehr erfolgreiche Fonds nicht richtig positioniert. Mather sieht den Rückschlag jedoch nicht allein im Laufzeiten-Mix begründet. „Negativ hat sich Ende 2005 zudem die zu frühe Positionierung in hypothekarisch besicherten Papieren in den USA ausgewirkt“, so der Manager der Dit-Schwestergesellschaft Pimco. Die Strategie bleibt dennoch unverändert: Mather will nicht auf jede Marktbewegung reagieren, sondern sich an langfristigen Trends orientieren. Und obwohl er von weiteren Leitzinserhöhungen der Europäischen Zentralbank ausgeht, hält er die jüngsten Reaktionen darauf für übertrieben.

Deutlich flexibler gibt sich da Kommer van Trigt. Zwar darf der Manager des unter den zehn größten Fonds seiner Kategorie aktuell am besten platzierten Robeco Lux-O-Rente nur Staatsanleihen kaufen. Dafür passt er bei Veränderungen an den Märkten sehr schnell die Laufzeiten der enthaltenen Papiere an. Die Handlungsanweisungen dafür liefert ein computergestütztes Modell, das die mittlere Kapitalbindungsdauer (Duration) von 1,5 bis 10,5 Jahren variiert.

„Wir konnten Verluste nach der letzten Zinserhöhung gering halten, da wir die Zinsempfindlichkeit minimiert haben“, so van Trigt. Da er in Euro-Land, in den USA und auch in Japan Zinserhöhungen erwartet, soll die Duration des Fonds vorerst in der Nähe von 1,5 Jahren bleiben. Demgegenüber liegt der Rentenfonds Dit-Euro Bond Total Return mit derzeit 6,12 Jahren weiter leicht über dem Marktdurchschnitt.

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