Musterdepots
„Die Bäume wachsen nicht in den Himmel“

Das große Spekulieren ist in vollem Gange: Wie sehr kann der Dax zum Jahresende noch zulegen? Unser Autor Daniel Hupfer ist gedämpft optimistisch – und plädiert für einen pragmatischen Blick auf die Dinge.
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Die diesjährige Jahresendrally an den Aktienmärkten hat bereits Anfang Oktober begonnen. So gewann der Dax in den vergangenen gut vier Wochen über 1.000 Punkte an Wert und liegt mittlerweile wieder bei etwa 11.000 Punkten und damit seit Jahresanfang über zehn Prozent im Plus. Aufgrund der hohen Aktiengewichtung unseres Depots von knapp 74 Prozent konnten wir an dieser Bewegung kräftig partizipieren.

Insgesamt liegt unser Depot seit Jahresanfang wieder zweistellig im Plus, so dass wir aktuell über unserem Erwartungswert für die Jahresrendite von sechs bis acht Prozent liegen. Die von uns erworbenen Aktien und Aktienfonds haben sich in diesem Jahr mit einem Wertzuwachs von knapp 14 Prozent überdurchschnittlich gut entwickelt.

Der Performancebeitrag der Anleihen ist dagegen sehr bescheiden ausgefallen. Hier schlägt das niedrige Zinsniveau immer stärker durch. Aufgrund der hohen Volatilität im Anleihebereich und der gestiegenen Korrelation zu den Aktienmärkten stellt sich immer mehr die Frage, ob Anleihen tatsächlich noch der sichere Hafen sind und ob durch eine Beimischung von Anleihen die Portfoliovolatilität gesenkt werden kann.

Ob sich die Aktienmarktentwicklung in den verbleibenden Wochen des Jahres weiterhin so dynamisch zeigen wird ist fraglich. Dafür spricht die sehr expansive Geldpolitik der europäischen Notenbank, die im Dezember mit hoher Wahrscheinlichkeit noch stimulierender ausgerichtet wird. Das volkswirtschaftliche Umfeld hat sich dagegen in vielen Regionen der Welt eingetrübt.

Insbesondere die Daten aus den Schwellenländern sind sehr schwach. Aber auch in den USA werden derzeit sehr heterogene Daten veröffentlicht. Einzig in Europa ist die Konjunkturdynamik derzeit positiv. Insofern rechnen wir nicht damit, dass die Bäume am Aktienmarkt in den Himmel wachsen werden.

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OMV bleibt attraktiv

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