Musterdepots: Die guten Vorsätze des Herrn Hollande

Musterdepots
Die guten Vorsätze des Herrn Hollande

Daniel Hupfer fragt sich, was es mit der Kehrtwende des französischen Präsidenten auf sich hat. Unsere anderen beiden Anlageexperten beurteilen die aktuelle Berichtssaison. Georgios Kokologiannis ist skeptisch.
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Die Neujahrsansprache des französischen Präsidenten François Hollande am 31. Dezember 2013 bot einige Überraschungen. Er hat zugegeben, das Ausmaß der Krise unterschätzt zu haben. Eine ehrliche Aussage, nachdem er bis zuletzt gute Miene zum bösen Spiel machte.

Viel erstaunlicher noch ist seine Feststellung, dass die Steuerbelastung von über 45 Prozent des BIP mittlerweile ein Niveau erreicht hat, das nicht mehr tragbar ist und einer positiven Entwicklung auf dem Arbeitsmarkt entgegen steht. Ein „Verantwortungspakt“ mit Unternehmen soll Arbeitnehmerbelastungen reduzieren, Bürokratie abbauen und die Beschäftigung ankurbeln.

Beispielsweise soll die Finanzierung familienpolitischer Leistungen nicht mehr von den Unternehmen getragen und somit die Lohnnebenkosten gesenkt werden. Auch will Hollande die öffentlichen Ausgaben jährlich um etwa vier Prozent drosseln.

Seiner Aussage nach ist der französische Staat zu träge und zu kostenträchtig geworden. Jedoch muss Präsident Hollande zunächst noch konkretere Pläne vorstellen, bis sich einschätzen lässt, ob eine wirtschaftliche Trendwende in Frankreich bevorsteht.

Am Mittwoch hat Thyssen-Krupp eine neue Anleihe emittiert. Die Laufzeit beträgt fünf Jahre, der Kupon liegt bei 3,125 Prozent. Das Rating liegt mit BB+ aufgrund der geringen Bilanzqualität im Bereich Non-Investment-Grade. Wir kaufen die Anleihe in einer Größenordnung von fünf Prozent des Portfoliowertes.

Thyssen-Krupp hat ordentliche Ergebnisse für das abgelaufene Quartal berichtet. Vor allem der problembehaftete Bereich Steel Americas verbesserte sich deutlich. Insgesamt hat sich die Geschäftsentwicklung damit stabilisiert, die sich verbessernde Konjunktur sollte weiteren Rückenwind geben.

Die Bäume werden allerdings nicht in den Himmel wachsen. Daher entscheiden wir uns gegen die Aktien, halten Thyssen-Krupp aber gut genug für ein Anleihe-Investment.

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