Musterdepots
Die Investoren halten sich zurück

Der US-Aktienmarkt steht im Blickpunkt der Musterdepotstrategen. Sönke Niefünd stellt ein US-Wertpapier mit solider Dividendenrendite und positiven Nachhaltigkeitswerten vor.
  • 0

FrankfurtDas renommierte britische Wörterbuch Oxford Dictionary hat „postfaktisch“ („post-truth“) zum Wort des Jahres gekürt. Der Begriff steht dafür, wie viele politische Diskussionen zunehmend geführt werden: weniger tatsachenbasiert – mehr aus dem Bauch heraus.

Auch an den Börsen sehe ich postfaktische Auswüchse: Donald Trumps wirtschaftspolitische Vorhaben werden mit dem Handeln Ronald Reagans gleichgesetzt. Dabei hinkt der Vergleich an entscheidenden Stellen: Beim Stand im US-Konjunkturzyklus zum Regierungsstart, der Ausgestaltung des Investitionsprogramms, der künftigen Geldpolitik und der Einstellung zum Freihandel.

Punkt eins: Während sich die USA beim Amtsantritt Reagans im Januar 1981 in einer wirtschaftlichen Schwächephase befanden, ist derzeit das genaue Gegenteil der Fall: Die konjunkturelle Expansion dauert bereits mehr als sieben Jahre an – und die Arbeitslosigkeit liegt bei unter fünf Prozent.

Die derzeit diskutierte Kombination aus einem möglicherweise bis zu einer Billion US-Dollar umfassenden Infrastrukturprogramm und Steuererleichterungen hat folglich eher das Zeug dazu, ausgehend von massiven Lohnerhöhungen in eine Inflationsspirale zu münden, statt die Wirtschaft nachhaltig zu stärken.

Zweitens: Anders als Trump es offensichtlich vorhat, weitete Ex-Präsident Reagan damals während des Kalten Krieges schuldenfinanziert vor allem die Rüstungsausgaben aus. Ob dagegen mit den republikanischen Mehrheiten im US-Kongress kreditfinanziert milliardenschwere Infrastrukturprojekte durchgewunken werden, ist mehr als zweifelhaft.

Drittens: Zum Regierungsantritt Reagans stand der US-Leitzins „Federal Fund rate“ auf einem Rekordhoch von über 19 Prozent – eine Folge der extrem restriktiven Geldpolitik mit der der damalige Fed-Vorsitzende Paul Volcker zuvor die emporschnellende Inflation bekämpft hatte. In der Folge tendierten die Leitzinsen trotzt eines anfänglichen Hin-und-hers während Reagans Ära in den USA klar abwärts.

Die aktuelle US-Notenbankpolitik dagegen befindet sich jedoch an einem Wendepunkt in die entgegengesetzte Richtung: Vergangenen Dezember wurde die Leitzinswende eingeleitet, die - wenn auch nur zaghaft - in den kommenden Monaten und Jahren fortgesetzt werden dürfte.

Viertens: Reagan war bekennender Befürworter sowohl der Globalisierung als auch des Freihandels. Zudem war seine Regierung maßgeblich daran beteiligt, das spätere Nordamerikanische Freihandelsabkommen (Nafta) zu ermöglichen. Trump dagegen ist während seines Wahlkampfs nicht müde geworden genau diesen Wirtschaftsverband zwischen den USA, Kanada und Mexiko immer wieder ins Visier zu nehmen.

Wegen all dieser erheblichen Unterschiede verbietet es sich zu erwarten, dass Trumps angepeiltes Wirtschaftspolitik auf Konjunktur und die Aktienmärkte eine ähnlich positive Wirkung entfalten wird, wie die Stimuli unter Ronald Reagan in den 1980er Jahren.

Kommentare zu " Musterdepots: Die Investoren halten sich zurück"

Alle Kommentare

Dieser Beitrag kann nicht mehr kommentiert werden. Sie können wochentags von 8 bis 18 Uhr kommentieren, wenn Sie angemeldeter Handelsblatt-Online-Leser sind. Die Inhalte sind bis zu sieben Tage nach Erscheinen kommentierbar.

Serviceangebote
Zur Startseite
-0%1%2%3%4%5%6%7%8%9%10%11%12%13%14%15%16%17%18%19%20%21%22%23%24%25%26%27%28%29%30%31%32%33%34%35%36%37%38%39%40%41%42%43%44%45%46%47%48%49%50%51%52%53%54%55%56%57%58%59%60%61%62%63%64%65%66%67%68%69%70%71%72%73%74%75%76%77%78%79%80%81%82%83%84%85%86%87%88%89%90%91%92%93%94%95%96%97%98%99%100%