Musterdepots
Fokus auf das Brexit-Votum

Der Blick auf die Märkte zeigt: Die Mehrzahl der Investoren rechnet nicht mit einem Ausstieg der Briten auf der EU. Was wäre aber, wenn es eine Überraschung gäbe?

Derzeit konzentrieren sich die Anleger auf die Geschehnisse in Großbritannien und deren Folgen für die britische Konjunktur und die Kapitalmärkte. Nachrichten außerhalb dieses Ereignisses werden kaum wahrgenommen.

Allerdings waren die zuletzt veröffentlichten Konjunkturdaten auch eher unauffällig. Unser Konjunkturzyklusmodell, welches wir seit langer Zeit zur Bestimmung von konjunkturellen Wendepunkten im Einsatz haben, hat sich dennoch leicht verbessert.

Danach ist die globale Wirtschaftsentwicklung tendenziell leicht positiv, so dass wir von dieser Seite aktuell mit wenig Störfeuer zu rechnen haben. Auch von der amerikanischen Notenbank gehen derzeit keine Probleme für die Aktienmärkte aus. So hatte die Fed den Leitzins zuletzt unangetastet gelassen. Die Fed-Funds-Rate liegt weiterhin in einer Spanne zwischen 0,25 Prozent und 0,50 Prozent. Der sogenannte Dot-Plot, in dem die Einzelprognosen der Mitglieder des FOMC durch Punkte dargestellt werden, zeigt jedoch, dass die Zinsphantasien der FOMC- Mitglieder weitestgehend der Ernüchterung gewichen sind.

Ein Vergleich des Dot-Plots aus der März-Sitzung mit dem aus der Juni Sitzung zeigt jedoch, dass die Anzahl der FOMC-Mitglieder, die nur noch von einer Zinserhöhung ausgehen von einem auf sechs angestiegen ist. Gab es im März noch sieben Notenbanker, die sogar drei bis vier Zinsschritte in Betracht gezogen haben, so ist dieser Wert im Juni auf zwei gesunken. Der mögliche Brexit dominiert derzeit das Geschehen an den Kapitalmärkten.

Die Umfragen sprechen momentan eher für eine abnehmende Brexit-Wahrscheinlichkeit, jedoch wird es in jedem Fall am Donnerstag ein Kopf-an-Kopf Rennen geben. Dies liegt vor allem auch daran, dass die Anzahl der Unentschlossenen nach wie vor sehr hoch ist. Daher macht es für einen Investor auch noch keinen Sinn, sich schon jetzt klar und mit hoher Konfidenz auf der einen oder anderen Seite zu positionieren.

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