Musterdepots
Jetzt müssen die Firmen liefern

Ein schwacher Ifo-Index erwischt Ökonomen und Analysten kalt. Georgios Kokologiannis erkennt das Problem. Nun muss die Stunde der Unternehmen schlagen. Doch warum sie es nicht tun wird, das weiß der Depotstratege.

Einer der bedeutendsten Frühindikatoren für die wirtschaftliche Entwicklung in Deutschland schlägt laut Alarm: Der vom Münchener Ifo-Institut ermittelte Geschäftsklima-Index fiel im August den zweiten Monat in Folge – und zwar so stark wie seit der Eskalation der europäischen Staatschuldenkrise vor rund vier Jahren nicht mehr. Experten interpretieren dies nun vor allem als Zeichen dafür, dass sich die hiesigen Unternehmen über die Auswirkungen der Brexit-Entscheidung der Briten auf ihre Aufträge sehr wohl sorgen.

Rätselhaft: Für Volkswirte kommt der Stimmungseinbruch bei den Firmenchefs offenbar dennoch völlig „überraschend“. Denn die meisten befragten Ökonomen hatten sogar einen steigenden Ifo-Index vorhergesagt – trotz des Anti-EU-Votums Großbritanniens, dem bisher drittgrößten Absatzmarkt deutscher Exporte nach den USA und Frankreich.  Allein 2015 nahmen die Briten hiesige Waren und Dienstleistungen im Wert von rund 90 Milliarden Euro ab. Nun aber drohen Handelshemmnisse.

Ich sehe mich durch das Ifo-Konjunkturbarometer in meiner eher defensiven Ausrichtung des Musterdepots in Bezug auf den Aktienmarkt bestätigt. Niedrigzinsen hin, billiges Notenbankgeld her: Damit sich etwa der Dax fundamental abgesichert - und somit dauerhaft - im fünfstelligen Punktebereich halten kann, wird ein Wachstum der Firmenerträge immer zwingender.

Woher das aber kommen soll, weiß derzeit niemand. Der Bruttogewinn der 30 Dax-Unternehmen stagniert schon ohne die absehbaren Brexit-Einbußen unter dem Strich bereits seit mehr als sechs Jahren. Im vergangenen Geschäftsquartal sind die Netto-Gewinne der hiesigen Börsenschwergewichte sogar um mehr als sechs Prozent im Vergleich zum Vorjahreszeitraum eingebrochen.

Hinweise zu den ausführlichen Berichten über die Musterdepots gibt es bei Twitter unter dem Konto: @kokologiannis

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