Musterdepots
Kein Window-Dressing nötig

Daniel Hupfer, M.M.Warburg, kann sich freuen. Sein Depot profitiert vom hohen Anstieg der Infineon-Aktie. Nicht nur deswegen verzichtet er auf einen Trick, der bei Portfoliomanagern vor dem Jahresende oft Verwendung findet.

Nachdem wir in der gestrigen Ausgabe Titel besprochen haben, die sich nicht erwartungsgemäß entwickelt haben, so können wir uns heute über den Bestand an Infineon-Aktien freuen. Seit Beginn der Investition hat sich die Aktie sehr gut entwickelt, aber mit dem gestrigen Zugewinn von mehr als 13 Prozent hat sich Infineon an die Spitze unseres Depots gesetzt. Die Unternehmenszahlen waren hervorragend. Wesentlicher Treiber war die hohe Nachfrage aus dem Automobilsektor, da die zunehmende Vernetzung im Auto den Einbau von Prozessoren erforderlich macht.

Alle Erwartungen konnten übertroffen werden und der Gewinn im vergangenen Quartal lag mit 286 Millionen Euro über der Prognose von circa 250 Millionen Euro. Die Dividende für dieses Jahr wird auf 20 Cent erhöht, die Aktionäre können somit direkt von der guten Geschäftsentwicklung profitieren. Die Analysten reagierten auf die Zahlen mit der Anhebung ihrer Kursziele bei diesem Aktientitel. Wir bleiben weiter investiert, da wir auch zukünftig mit einer positiven Entwicklung bei Infineon rechnen.

In diesen Tagen setzt das erwartete Window-Dressing ein: Aktien, die in diesem Jahr eine überproportionale Wertsteigerung hatten, werden nochmals gekauft, damit Portfoliomanager ihren Kunden zeigen können, ebenfalls in diesen Titel investiert gewesen zu sein. Erfahrungsgemäß sind aber per Ende November wesentliche Teile der Jahresperformance festgezurrt. Daher macht es aus unserer Sicht keinen ökonomischen Sinn diese Art von Portfoliooptimierung umzusetzen. Vielmehr ist entscheidend, die richtige Aktienquote in den einzelnen Marktphasen gehabt zu haben.

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