Musterdepots
Minimalkompromiss ist das wahrscheinlichste Szenario

An den Börsen kocht das Thema Griechenland wieder hoch. Der Dax muss herbe Verluste verkraften. Die Musterdepot-Autoren versuchen einen kühlen Kopf zu bewahren und die negativen Auswirkungen der Talfahrt zu minimieren.
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Die Stimmung an den Kapitalmärkten trübt sich derzeit weiter ein. Der deutsche Aktienindex Dax hat mittlerweile über zehn Prozent von dem im April markierten Jahreshöchststand abgegeben und liegt seit Jahresanfang nur noch etwa 13 Prozent im Plus.

Die Belastungsfaktoren liegen auf der Hand: einerseits der Verhandlungspoker mit Griechenland und andererseits die Zinswende in den USA. Die nahezu täglichen Treffen auf höchster politischer EU-Ebene bringen derzeit keine sichtbaren Fortschritte für einen Konsens mit Griechenland. Allerdings scheint nach wie vor das politische und wirtschaftliche Risiko eines „Grexit“ aus Sicht der Troika zu hoch zu sein, anders ist das Durchhaltevermögen mit scheinbar unwilligen Verhandlungspartnern auf Seiten Griechenlands nicht nachzuvollziehen.

Wir glauben nach wie vor daran, dass ein Minimalkompromiss das wahrscheinlichste Szenario darstellt und sich die Marktstimmung dann wieder verbessern sollte. In unserem Privatbank-Depot haben wir derzeit eine Allokation von 70 Prozent Aktien, 25 Prozent Anleihen und knapp fünf Prozent Liquidität.

Während sich der Aktienbereich in den vergangenen Wochen zwar abgeschwächt, aber dennoch gut gehalten hat, ist der Performancebeitrag der Anleihen mit etwa einem Prozent nur noch knapp im Plus. Auch wenn wir eine Fortsetzung der Konsolidierung im Bereich der Anleihen in den kommenden Wochen nicht auszuschließen ist, sehen wir fundamental wenig Gründe für deutlich steigende Renditen.

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