Musterdepots
Rendite mit Wandelanleihen-Fonds

Angesichts der aktuellen Niedrigzinsen setzt Musterdepotstratege Sönke Niefünd auf einen Fonds, der weltweit in Wandelanleihen nachhaltiger Unternehmen investiert. Die Depots im Überblick.

FrankfurtDie aktuelle Verunsicherung an den Aktien- und Rentenmärkten nutzen wir, um eine fünfprozentige Position mit dem Salm-Salm Sustainability Convertible Fonds in Wandelanleihen aufzubauen. (WKN: A1C323) Der Fonds investiert weltweit in Wandelanleihen nachhaltiger Unternehmen.

Salm-Salm nutzt grundsätzlich keine synthetischen Wandelanleihen und konzentrieren sich auf originäre Emittenten deren Intention bei der Refinanzierung in der Regel übereinstimmend ist mit der Grundmotivation eine Wandelanleihe zu begeben. In der Kredit- und Nachhaltigkeitsanalyse erfolgt eine Auswahl der Wandelanleiheemittenten unter anderem anhand umfangreicher Ausschlusskriterien unter sozialen und ökologischen Gesichtspunkten.

Wandelanleihen können die Sicherheit von Anleihen mit der Chance auf Kursgewinne am Aktienmarkt verbinden. Wandelanleihen waren in der Vergangenheit – aufgrund ihrer überlegenen risikoadjustierten Rendite – die besseren Aktien, und werden in der Zukunft vermutlich die besseren Anleihen sein – aufgrund ihrer Fähigkeit, potenziell steigende Zinsen (über-)kompensieren zu können. Steigen die Zinsen aufgrund einer besseren Konjunktur und steigender Inflationserwartungen, sollte der positive Aktienbeitrag den negativen Effekt auf den Anleiheteil überkompensieren, und Wandelanleihen profitieren. „Wandelanleihen sind die einzigen Anleihen der Welt, die einen Zinsanstieg kompensieren oder sogar überkompensieren können.“

Für Anleihe-Investoren haben Wandelanleihen den Charme, dass sie einerseits Anleihen sind, aber dennoch die Chance auf eine höhere Rendite bieten, sofern die Aktienkurse steigen. Die Streubreite von Wandelanleihen ähnelt eher denen von Anleihen, wobei die Renditen regelmäßig Aktien-ähnlich waren.

Ein Blick in die Historie zeigt, dass die Konvexität (Kennzahl zur Beschreibung des Verhaltens einer Anleihe bei Zinsänderungen) der Erträge mittelfristig zu einer überlegenen risikoadjustierten Rendite von Wandelanleihen gegenüber Aktien geführt hat. Das heutige Zinsniveau lässt vermuten, dass gleiches in Zukunft auch für den Vergleich zu festverzinslichen Investments wahrscheinlich ist.

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