Musterdepots
„Turnaround-Story ist noch intakt“

Musterdepotstratege Alexander Kovalenko freut sich über die Kurssteigerungen bei der Aktie des europäischen Autoherstellers Peugeot-Citroen. Das Papier zählt in seinem Depot zu den erfolgreichsten Investments.

Bei Anleihen erweist sich die abnehmende Liquidität zunehmend als problematisch, da Transaktionen nur zu vergleichsweise hohen Kosten durchgeführt werden können. Hauptgrund für die rückläufige Liquidität sind hohe Eigenkapitalanforderungen und Regulierungsvorgaben an Banken, die einen Eigenhandel mit Anleihen fast unmöglich machen. Dies führt zu einer hohen Spanne zwischen Kauf- und Verkaufskursen und erhöht damit die Transaktionskosten.

Selbst wenn die Entscheidung der EZB, zukünftig auch Unternehmensanleihen zu kaufen, die Wertentwicklung dieses Anleihesegmentes temporär stützen kann, so reduziert dies perspektivisch die Liquidität noch weiter. Die Renditen von Anleihen sind inzwischen derart tief, dass mit Blick nach vorne kaum noch ein substantieller und vor allem nachhaltiger Performancebeitrag erwartet werden kann.

In unserem Depot haben wir zuletzt sehr erfolgreich an Anleihe-Neuemissionen teilgenommen und konnten uns je nach Emittent einen kleinen Zeichnungsgewinn sichern. Bei diesem Vorgehen ist allerdings zu berücksichtigen, dass nicht jede Neuemission derart stark nachgefragt ist, dass Zeichnungsgewinne winken.

Zudem müssen Kosten für An- und Verkauf in Ansatz gebracht werden, welche den Gewinn nochmal schmälern. Vor diesem Hintergrund ist nur durch eine Vielzahl von erfolgreichen Transaktionen ein signifikanter Performancebeitrag zu erwarten.

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