Musterdepots
US-Märkte vor neuer Rally?

Die Konjunktur der USA hat sich nach ihrem Schwächeanfall zum Jahresbeginn wieder etwas erholt. Grund genug für Daniel Hupfer wieder auf steigende Kurse zu hoffen. Wie nachhaltig die Erholung ist, bleibt aber abzuwarten.
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Anfang des Jahres sah es so aus, als wenn die US-Wirtschaft am Beginn einer größeren Schwächephase stehen könnte. Zwar waren viele überraschend schlechte Konjunkturdaten durch den extrem kalten Winter verzerrt, doch konnten nicht alle enttäuschenden Daten mit dem Wetter erklärt werden.

So lag der Verdacht nahe, dass hinter dem Rückgang der wirtschaftlichen Dynamik ein größeres Problem stecken könnte; auch die US-Notenbank äußerste sich dementsprechend vorsichtig und ließ offen, wann es zu einer ersten Zinserhöhung im Laufe des Jahres kommen könnte.

Inzwischen sieht es aber so aus, als wenn sich die Lage stabilisiert – von einer beginnenden Rezession kann jedenfalls keine Rede sein. Aufgrund der sich stabilisierenden Konjunktur und der soliden US-Berichtssaison trauen wir den amerikanischen Aktienmärkten weitere Kursgewinne zu. Wir halten daher an unserem US-Aktienexposure in Höhe von gut 16 Prozent fest.

Zur Prognose des Konjunkturverlaufs in den USA schauen wir auf die Entwicklung einer Vielzahl von Früh- und Stimmungsindikatoren, die wir zu einer Gesamtkennzahl zusammengefasst haben. Aktuell konnte der Rückgang der Daten im Frühling gestoppt werden. Es bleibt aber zu hoffen, dass sich nicht die Geschichte von 2007 wiederholt. Damals folgte einem vergleichbaren Zwischenhoch eine signifikante Wirtschaftskrise. Dieses Szenario halten wir im Moment aber für ausgesprochen unwahrscheinlich, zumal die Gewinne von US-Unternehmen schon seit vielen Monaten keine negative Gewinnrevisionsdynamik mehr aufweisen.

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