Anlegen mit Zertifikaten
SAP-Aktie hinkt dem Markt hinterher

Die Mehrheit der Analysten ist der Meinung, der Anteilsschein des Softwarekonzerns habe noch Luft nach oben. Mit den richtigen Zertifikaten können Sie von Kurszuwächsen überproportional profitieren oder mit Risikopuffer in den Wert investieren.

FRANKFURT/DÜSSELDORF. Es ist ein eher ungewöhnliches Bild: In der Kursrangliste der Dax-30-Aktien über ein Jahr hält die Aktie von SAP derzeit mit einem Minus von 20 Prozent die rote Laterne unter allen Werten. Der Technologieaktienindex Stoxx Technology verlor im gleichen Zeitraum lediglich fünf Prozent, der Dax legte gar um 21 Prozent zu. Spätestens mit den enttäuschenden Zahlen im Januar hat sich die SAP-Aktie vollends vom Gesamtmarkt abgekoppelt. Sichtbares Zeichen: Zu Beginn der Korrektur Ende Februar hielt sich das Papier zwar stabil, konnte aber kaum von der guten Stimmung der letzten zwei Wochen profitieren. Mit 35,70 Euro notiert SAP nur knapp über dem Zweijahrestief von 33 Euro. Eine Milliardenklage des US-Wettbewerbers Oracle wegen des Vorwurfs des Datendiebstahls sowie der unerwartete Abgang des Technologievorstands Shai Agassi hielt Aktionäre in Atem.

„Der Weggang ist kein Vertrauensvotum für die Expansionspläne und die ehrgeizigen finanzielle Ziele von SAP bis 2010“, sagte Société-Générale-Analyst Stefan Slawinski in einer Stellungnahme Bloomberg News. Bis 2010 will SAP die Zahl der Kunden auf dann 100 000 mehr als verdoppeln und den Anteil der Mittelstandskunden steigern. Dazu will SAP auch binnen zwei Jahren bis zu 400 Mill. Euro in eine für den künftigen Unternehmenserfolg wichtige Mittelstandssoftware mit dem internen Namen „A1S“ investieren.

„Die Investitionen in die neue Software sind eine Belastung für die Marge“, schreibt Merck-Finck-Analyst Theo Kitz in seiner jüngsten Studie. Er rät zum „halten“ der Aktie und rechnet für das laufende Jahr lediglich mit einem jährlichen Gewinnanstieg je Aktie von sechs Prozent und erst 2008 wieder mit zweistelligem Gewinnwachstum.

Dieser Artikel ist der Ausgabe 08/2007 des kostenlosen Handelsblatt Zertifikate-Newsletters entnommen. Abonnieren Sie hier die ZertifikateNews und Sie erhalten alle 14 Tage die aktuelle Ausgabe kostenlos in Ihr Email-Postfach geliefert.

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Traditionell liegt die Messlatte für das Wachstum des Weltmarktführers für Unternehmenssoftware hoch: In den letzten 15 Jahren kletterte der Aktienkurs parallel zu Erlösen und Gewinne um im Schnitt rund 25 Prozent pro Jahr. „SAP muss in diesem Jahr sehr starke Vergleichszahlen aus dem Vorjahr schlagen“, urteilt Credit-Suisse-Analyst Matthew Hammond. Zwar fehlten derzeit Triebfedern für steigende Kurse, doch zugleich sei „auf dem aktuellen Bewertungsniveau das Abwärtspotenzial auch begrenzt.“

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