„Mutig“ im Aufwärtstrend, risikobewusst im Abwärtstrend
UBS "rollt" auch den Dax flexibel

Die Familie der Rolling Discounts hat einen attraktiven Zuwachs bekommen. Mit dem Deutschland Rolling Flex Discount überträgt UBS ihr Konzept eines trendadjustierten Rolling Discounts nun auch auf den Dax Index.

DÜSSELDORF. Die Funktionsweise des Deutschland Rolling Flex Discounts entspricht der seines Pendants für den EuroStoxx 50 Index (WKN 723 022). Einmal pro Monat erfolgt mit dem EUREX-Verfallstermin die Neuanpassung des Caps. Und dabei wird eben nicht ein festes Verhältnis zum aktuellen Indexstand verwendet. Vielmehr soll mit der Wahl des Caps flexibel auf die aktuellen Marktgegebenheiten reagiert werden. Hier versucht UBS, über ein Konzept der technischen Indikatoranalyse eine Einschätzung zur vorliegenden Trendrichtung des Dax zu gewinnen. Maßgeblich sind die gleitenden Durchschnitte über 40 und 200 Tage. Aus ihrem Zusammenspiel mit dem Index-stand definieren die Schweizer verschiedene Marktphasen. Ein Aufwärtstrend wird angenommen, wenn der Index über beiden Durchschnitten notiert. Ein Abwärtstrend wird unterstellt, wenn der Index unter beiden Trendfolgern verläuft. Und sofern der Dax zwischen den Durchschnitten verharrt, wird von einem Seitwärtsmarkt ausgegangen.

„Mutig“ im Aufwärtstrend, risikobewusst im Abwärtstrend

Wenn nun ein Aufwärtstrend identifiziert ist, wird der Cap des Rolling Flex Discount für einen Monat drei Pro-zent über dem aktuellen Indexstand festgelegt. Im Abwärtstrend baut UBS auf einen deutlichen Risikopuffer und wählt den Cap drei Prozent unter dem Indexniveau. Und schließlich markiert der Cap im Seitwärtsmarkt den Stand des Dax-Index zum Zeitpunkt der Anpassung.

Höhere Kosten als beim Europa Rolling FLEX Discount

Während die europäische Variante des trendadjustierten Rolling Discounts mit einem Entfall jeglicher Manage-ment-Gebühren und einem niedrigen Spread von ca. 1,00% glänzt, wird der Anleger im vertretbaren Rahmen zur Kasse gebeten, wenn er die gleiche Strategie für den Dax-Index nutzen möchte. Der Grund für diesen klei-nen, aber feinen Unterschied liegt in den Dividendenerträgen, die im EuroStoxx 50 Index nicht berücksichtigt werden, von denen der Emittent aber profitiert. Dies kann als Kostenvorteil an den Anleger weitergegeben wer-den. Beim Performance-Index Dax muss UBS dagegen an der Gebührenschraube drehen, um die eigenen Kos-ten zu decken. Mit einer jährlichen Belastung von 0,90%, abgerechnet pro Quartal mit 0,225%, bleibt der Kostennachteil für den Anleger mit besonderer Affinität zum Dax aber überschaubar. Und zudem glänzt ja das deutsche Kursbarometer durch die eingerechneten Dividenden ceteris paribus auch mit einer grundsätzlich besseren Performance. Allein der Spread erscheint mit derzeit 2% im Konkurrenzvergleich etwas hoch.

Zumindest in der Rückrechnung der UBS hat sich die flexible, trendadjustierte Cap-Anpassung als höchst erfolg-reich erwiesen. Zweifellos profitierte das Vorgehen dabei auch von den stark ausgeprägten Auf- und Abwärts-trends seit Mitte der 1990er Jahre. In solchen Phasen spielt der Wechsel zwischen „Mut“ und Risikoaversion bei der Wahl des Caps seine volle Stärke aus. Anleger, die auch in Zukunft nachhaltige Markttrends erwarten, sind folglich im Deutschland Rolling Flex Discount deutlich besser aufgehoben als in einem „herkömmlichen“ Rolling Discount-Zertifikat.

Deutschland Rolling Flex Discoung (UBS)
WKN 970 598
Laufzeit: open end
Spread: 2,00%
Gebühr: 0,90% p.a.

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