Verlust droht
Die Krise überlagert alle Commerzbank-Erfolge

Das Geschäft der Commerzbank läuft nicht schlecht - nur helfen wird ihr das wenig: Die Staatsschuldenkrise überdeckt alle Erfolge des Instituts. Das dürfte auch die morgige Präsentation der Quartalszahlen zeigen.
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FrankfurtCommerzbank-Chef Martin Blessing hat derzeit einen reichlich undankbaren Job. Er sammelt für seine Arbeit Lob von Analysten ein, der wichtigste Gradmesser seiner Tätigkeit - der Aktienkurs - zeigt dennoch weiter nach unten. Und Besserung ist nicht in Sicht, auch nicht durch die Quartalszahlen, die Blessing am Mittwoch präsentieren wird.

Der Vorstandschef baut das zweitgrößte deutsche Finanzinstitut in eine Mittelstandsbank um, mit einem auf die Firmenkunden zugeschnittenen Investment-Banking und profitablen Privatkundengeschäft. "Das muss frustrierend sein", sagt WestLB-Analyst Neil Smith. "Das Management der Commerzbank macht einen guten Job bei der operativen Neuausrichtung der Bank. Doch die Schuldenkrise überlagert alles", sagt er.

Im ersten Quartal besaß die Bank neben 2,9 Milliarden Euro griechischer Staatsanleihen auch noch 9,4 Milliarden italienischer und 3,0 Milliarden spanischer Anleihen. Deshalb stürzte die Aktie im Gefolge der Schuldenkrise ab. Der Kurs ist unter das Niveau von 2,18 Euro gerutscht, also unter den Bezugspreis für neue Aktien der Kapitalerhöhung im Juni.

Dabei dürfte das operative Geschäft der Bank gut gelaufen sein, meint der LBBW-Analyst Olaf Kayser. Er geht davon aus, dass die Bank im Privatkundengeschäft mehr verdient hat als noch im Vorjahr - dank höherer Synergieeffekte aus der abgeschlossenen Integration der Dresdner Bank. Im Osteuropa-Geschäft hält er sogar eine positive Überraschung für möglich. Und die Mittelstandsbank dürfte weiter hohe Erträge liefern.

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  • Welche Erfolge ? Blessing ist der unfähigste unter vielen bei der CoBa. Die werden das Ende des Jahres nicht mehr erleben. Zuviele Leichen im Keller, die noch als kerngesund bewertet werden, wenn das bekannt wird gibt es die Aktie in der Frankfurter Fussgängerzone umsonst.

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