Aktien und Fonds: Der Anleger als Lemming

DüsseldorfGeldanlage ist vor allem Psychologie. Wenn die Börsen neue Rekorde feiern, wird der Erfolg der Aktienstrategie sichtbar. Dann steigen auch immer mehr Privatanleger ein. Wenn die Höchstkurse dann einbrechen, sind die Anleger enttäuscht und meiden in Zukunft Aktien.

Eine aktuelle Studie des Deutschen Aktieninstituts zeigt: Im ersten Halbjahr 2011 stieg die Zahl der Aktionäre und Besitzer von Aktienfondsanteilen um 136.000 auf 8,3 Millionen. 3,7 Millionen Deutsche hatten Aktien im Depot. Das waren gut 5,7 Prozent mehr als im zweiten Halbjahr 2010. Die Zahl der Fondsbesitzer stieg um 117.000 auf 6,1 Millionen. Viele Anleger stiegen also sowohl bei Einzelwerten wie auch bei Fonds ein. Doch viele Investoren dürften sich bei dem Crash in den vergangenen Wochen die Finger verbrannt haben. Das macht Anlagen in Aktien nicht attraktiver.

"Privatanleger tendieren dazu, bei Kurseinbrüchen Aktien zu verkaufen", sagt Professor Rüdiger von Roosen vom Deutschen Aktieninstitut. Nach dem Platzen der Dotcom-Blase sank die Aktienquote um ein Drittel. Bei fallenden Kursen haben die deutschen Anleger in den vergangenen fünf Jahren Papiere im Wert von 52 Milliarden Euro verkauft - und nur für einen Milliarde zugekauft.

Die Folge: Aktien werden immer unbeliebter. "Die deutschen Privatanleger haben seit Jahren per saldo nicht mehr in Aktien investiert", sagt Rosen. Seit Ende 2006 haben Privatanleger Aktien im Wert von 71,7 Milliarden Euro verkauft. Nur in fünf der untersuchten 21 Quartalen gab es Nettozuflüssen in den Aktienmarkt.

Erste Marktdaten nach dem Crash Anfang August zeigen: Auch bei dem letztem Einbruch gab es Verkäufe. Bei der Fondsgesellschaft Deka gab es etwa Abflüsse in Höhe eines dreistelligem Millionenbetrages. Auch die DWS verzeichnet Abflüsse im Millionenbereich. Vor allem Aktien - und Anleihefonds stehen auf der Verkaufsliste ganz oben.