Aufregung um Dow-Absturz: Der Börsen-Crash, der aus dem Nichts kam

HB FRANKFURT/NEW YORK. Der Dow Jones raste gestern binnen nicht mal einer Stunde um insgesamt fast 1 000 Punkte in die Tiefe – nie zuvor in der Geschichte der Wall Street ging es derart drastisch abwärts. Nach dem heftigen Absturz ging es schnell wieder nach oben, bis der Dow Jones mit einem Minus von gut drei Prozent bei 10 520 Punkten schloss. Händler und Experten vermuten den Grund für die rasante Berg- und Talfahrt in den Computersystemen. "Das war wie eine Apokalypse für den computergesteuerten Handel", sagte Stefan de Schutter vom Wertpapierhandelsunternehmen Alpha. Hinzu komme die ohnehin angespannte Stimmung auf den Märkten. Wegen der Griechenland-Krise sind die Börsen auf Talfahrt, allein der Dax büßte im Wochenverlauf zeitweise über sechs Prozent ein.

Der New Yorker Crash aus dem Nichts erfasste neben dem Leitindex Dow Jones unter anderem den Nasdaq-Index für Technologietitel. Dieser verlor an dem bereits mit "Schwarzen Donnerstag" betitelten Tag bis zu neun Prozent. Einige Standardwerte wie der Konsumgüterhersteller Procter & Gamble oder der Mischkonzern 3M brachen um rund ein Drittel ein. Insgesamt hat der Börsencrash in der Spitze mehr als 1 000 Mrd. Dollar vernichtet.

Zwei Theorien

Was war passiert? Die Börsianer schoben die Schuld in einer ersten Reaktion auf die Computersysteme: Werden bestimmte Grenzwerte durchbrochen, beginnen die Rechenmaschinen automatisch, Aktien zu verkaufen. Fängt ein Computer an, kann er eine Kettenreaktion auslösen. Als die Menschen merkten, dass in der Welt da draußen eigentlich nichts Schlimmes passiert war, begannen sie, den Fehler zu korrigieren und kauften wieder fleißig zu.

„Hinsichtlich des Kurssturzes in den USA hat sich zwar inzwischen die Meinung durchgesetzt, dass es wohl durch einen Computerfehler ausgelöst war, das zeigt einem aber klar, dass mehr Unsicherheit im Markt ist, als man zunächst denkt“, sagte Jörg Rahn, Chief Investment Officer beim Vermögensverwalter Marcard, Stein & Co. Dem Chef der Nyse Euronext, Duncan Niederauer, zufolge war der Auslöser für den Kursrutsch, dass Computerprogramme während einer Handelsaussetzung einzelner Aktien an der New York Stock Exchange (NYSE) wegen zu hoher Kursausschläge ihre Aufträge auf anderen Plattformen abwickelten, auf denen die Umsätze deutlich geringer waren. Dadurch hätten sich die heftigen prozentualen Einbrüche ergeben.

Auf Xetra, dem Handelssystem der Deutschen Börse, wird zur Verhinderung solcher Einbrüche bei ungewöhnlich hohen Kursausschlägen eine sogenannte Volatilitätsunterbrechung ausgelöst.

Der Absturz hatte ungewöhnliche Folgen: Die New Yorker Börsen Nyse und Nasdaq kündigten an, dass alle Transaktionen mit Aktien, die zwischen 14.40 und 15.00 Uhr (Ortszeit) mehr als 60 Prozent verloren hatten, zurückgenommen werden sollen. An der Technologiebörse Nasdaq sind davon mehrere hundert Titel betroffen. Die Entscheidung sei mit den anderen Handelsplattform-Anbietern abgestimmt. Gegen sie könne kein Einspruch eingelegt werden. "Das hat nichts mehr mit Werten zu tun, das ist ein Witz", ereiferte sich Börsenexperte Joseph Saluzzi von Themis Trading landesweit im Fernsehen. "Das ist der Markt der Vereinigten Staaten von Amerika, das ist nicht Kasachstan oder so."

Der Börsenbetreiber Nasdaq OMX teilte außerdem in New York mit, die Kursturbulenzen seien nicht durch einen technischen Defekt ausgelöst worden.