EZB entscheidet am Mittag
„Zinssenkungen verpuffen“

Die EZB dürfte die Zinsen heute noch weiter drücken. Die Märkte rechnen fest mit mehr billigem Geld. Doch was würde das bringen? Fast gar nichts, meint Ökonom Holger Schmieding - und fordert ganz andere Maßnahmen.
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HamburgSo billig war das Geld noch nie. Selbst Italien zahlt für kurzlaufende Staatsanleihen heute niedrigere Zinsen als je zuvor. Eine erneute Leitzinssenkung hätte kaum einen Nutzen. Besser wäre es, die Europäische Zentralbank würde gezielt und energisch gegen die Kreditklemme für mittelständische Unternehmen an der Euro-Peripherie vorgehen.

Allerdings würde ein noch niedriger Leitzins auch keinen großen Schaden anrichten. Weder in Deutschland noch andernorts in der Eurozone drohen uns auf absehbare Zeit ein nennenswerter Geldwertschwund oder eine gefährliche Blase an den Vermögensmärkten. Deshalb gibt es auch keinen Grund, allzu lautstark gegen den sich abzeichnenden Zinsschritt der EZB zu protestieren.

In der besonderen Situation der Eurozone spielt die genaue Höhe des EZB-Leitzinses keine große Rolle. Dies zeigt sich im Rückblick auf die vergangenen zwei Jahre. Im Sommer 2011 löste der Beschluss über einen griechischen Schuldenschnitt eine massive Kapitalflucht aus Spanien und Italien nach Kerneuropa und in die Schweiz aus. In den anschließenden Finanzmarktturbulenzen ging selbst die deutsche Konjunktur in die Knie. Von der Hochkonjunktur der ersten Jahreshälfte 2011 rutschte Deutschland bis zum Herbst 2012 an den Rand einer Rezession.

Obwohl die EZB ihren Leitzins auf nur noch 0,75 Prozent senkte und zudem Anfang 2012 die Banken mit Dreijahresliquidität flutete, verpuffte diese traditionelle Geldpolitik nahezu wirkungslos. An der Peripherie lähmten die grassierende Kapitalflucht sowie die scharfe Sparpolitik die Wirtschaft. Und obwohl in Deutschland Unternehmen sich außerordentlich günstig finanzieren konnten, gingen auch hier die Investitionen zurück. Die Unternehmen hatten angesichts der Euro-Turbulenzen zu viel Angst vor der Zukunft, um das günstige Kreditangebot zu nutzen.

Im Juli 2012 hat die EZB mit einem überfälligen Machtwort klargestellt, dass sie keinen Selbstmord begehen wird, sondern stattdessen alle Reformstaaten im Euro halten wird, die sich den letztlich vom Deutschen Bundestag gesetzten Bedingungen fügen. Seitdem hat sich die Lage erheblich beruhigt. Dies war der entscheidende geldpolitische Schritt, den die Eurozone brauchte.

Kommentare zu " EZB entscheidet am Mittag: „Zinssenkungen verpuffen“"

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  • "Viel würde ein noch niedriger Leitzins also nicht nutzen. Aber schaden würde er auch nicht." na, bei so kleinen Zinsschritten kann man ja auch keine Wunder erwarten. Aber wenn es z.Z. nicht notwendig ist bzw. man sich nicht viel davon verspricht den Leitzins zu senken sollte man es auch nicht machen. Motto : man sollte sein Pulver nicht zu früh verschiessen. Das Problem sieht man doch in den USA, bei der FED : Leitzinsen zwischen 0 - 0,25% , und das schon seit Jahren !! Die haben da eben keinen Spielraum mehr - und trotz der Geldflutung (oder gerade wegen) bekommt man die Probleme nicht wirklich in den Griff .
    Selbstverständlich sind mir die letzten "Erfolgsmeldungen"
    auch bekannt. Aber wer glaubt noch an eine nachhaltige
    Gesundung ? Die vielen Arbeitslosen und Food-stamp -Empfänger wohl immer weniger. Die Amis sind schon gute
    Geschäftsleute - aber auch Blender ... .

  • Ob man eine "Griechenland-Rettung" so genau von einer Banken-Rettung trennen kann, weiß ich nicht. Aber jedefalls sind in Griechenland noch Strukturen, welche von Europapolitiker argwöhnisch beäugt werden. Das Menschen systemisch hungern, ist eine Katastrophe, was hätte die ECB tun sollen um das zu vermeiden?? Abdanken? Oder weiter gegen die Irrlichter in der Hochfinanz angehen !? Letzteres, oder?

  • @Zeitwende
    Sicher, Ihr ist Einwand hier bei mir Angekommen...
    {}
    Aber schauen Sie doch mal über den Tellerrand EU - Was dort abgeht müsste Ihnen dann wohl die Sprache verschlagen...
    Das Geld der EU (von uns Steuerzahlern wohlgemerkt) war eben knapp bemessen..sry :)

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