Die Börsianer sind wieder dazu übergegangen, tapfer die Augen davor zu verschließen, dass die Gefahr eines Bärenmarktes noch lange nicht gebannt ist.
Über 700 Punkte schoss der Dow Jones innerhalb von fünf Handelstagen nach oben. Die Anleger auf dem deutschen Markt folgten den US-Vorgaben sklavisch und trieben den Dax um mehr als acht Prozent in die Höhe.
Bisher bewahrten in erster Linie die Stützungsaktionen der US-Notenbank die Finanzmärkte vor einem Kollaps: Fed-Chef Bernanke senkte die Leitzinsen jenseits des Atlantiks in rekordträchtigem Tempo, überflutete die weltweit bedeutendste Volkswirtschaft regelrecht mit Liquidität. Und die internationalen Finanzmärkte dankten es ihm mit der herbeigesehnten Reaktion. Ein Börsencrash im Zuge der US-Kreditkrise ist bisher ausgeblieben.
Doch spätestens nach den jüngsten Inflationsdaten aus den USA dämmert es heimlich auch den liquiditätstrunkendsten Optimisten: Weitere Zinssenkungen durch die Fed wird es nicht geben. Die Teuerungsrate in der größten Volkswirtschaft der Welt ist auf fünf Prozent geklettert - dem höchsten Wert seit 17 Jahren. Die Realeinkommen sinken bereits deutlich.
Die US-Notenbanker könnten sich schon in der nächsten Sitzung gezwungen sehen, den Zinshebel in einem hektischen Manöver in Richtung Schubumkehr zu reißen. Zu groß ist die Gefahr, dass der Zweifrontenkampf der US-Wirtschaft sonst von Dauer sein wird: Gegen die Rezession auf der einen und eine völlig entfesselte Geldentwertung auf der anderen Seite. Das Gespenst der "Stagflation" lässt grüßen.
Doch der Schreck im Angesicht dieser nüchternen Erkenntnis währte scheinbar nur kurz.
Schon haben die Börsenbullen einen neuen Rettungsanker ausgemacht: Steigende Zinsen? Ja, die sind bekanntlich Gift für die Aktienmärkte - aber was soll's? Dieses Mal wird doch alles anders kommen, denn der fallende Ölpreis verheißt Rettung.
Dass die seit kurzem sinkenden Ölpreise nicht Heilsbringer, sondern ein weiteres Alarmsignal sind und auf einen Wendepunkt im globalen Konjunkturzyklus deuten, wird noch zu gerne ignoriert. Noch.
