Wieso? Der Markt bietet doch gute Chancen?

Wir reduzieren unsere Beleihung auch, weil sich die Anleger für ein Immobilien-Unternehmen im MDax - wie unseres - ein stabiles, risikoarmes Investment wünschen und das auch bekommen sollen.

Wie ist ihre Zinsprognose? Die Sätze sind ja in den vergangenen Wochen wieder angestiegen?

Wir gehen keine Zinsrisiken ein. Das kaufmännische Vorsichtsprinzip diktiert, dass  wir Darlehen grundsätzlich langfristig vereinbaren. Unsere durchschnittliche Kreditlaufzeit liegt bei weit über sieben Jahren. Ob das gut oder schlecht ist, weiß man erst hinterher. Wir sind aber nicht besorgt, dass die Zinsen schnell wieder steigen und sichern uns dagegen nicht ab.

Viele Banken empfehlen aktuell mit Forward-Darlehen gegen steigende Zinsen.

Wir sichern uns weder mit Derivaten noch mit Forward-Darlehen ab. Bei Forward-Darlehen ist das Pricing unserer Meinung nach nicht attraktiv. Ich persönlich glaube nicht, dass die Zinsen auf Sicht von zwölf Monaten dramatisch steigen werden.

Was ist mit den Versicherern? Die versuchen sich auch als Kreditgeber.

Darüber lese ich sehr viel. Bislang spüren wir davon aber recht wenig. Wir haben aktuell aber kein Darlehen einer Versicherung.

Viele Versicherer möchten auch als Investor in den Markt. Fürchten Sie sich vor der Konkurrenz?

Man muss damit rechnen, dass da mal was kommt. Das Geschäft muss aber jemand machen. Die Versicherungsbranche müsste dazu qualifiziertes Personal im großen Stil einstellen. Davon ist bislang nichts zu sehen.

Die Branche hat bislang keine Ahnung von dem Geschäft?

Das würde ich so nicht formulieren. Es scheitert daran, dass sie einen intelligenten Prozess aufsetzen müssten. Dazu brauchen sie eine Hundertschaft Fachleute, die weiß, was sie tut. Das ist gar nicht so einfach.

Was ändert sich durch den Aufstieg in den MDax?

Strategisch nichts. Es gibt höhere Anforderungen an Transparenz und Investor Relations. Es gibt gestiegenes Interesse der Anlegerklasse Mid Cap Fonds. Institutionelle Investoren aus diesem Bereich gab es bislang bei uns kaum. 20 bis 25 Prozent könnten bald an diese Investoren gehen.

Warum sollten Anleger Ihre Aktie kaufen?

Unsere Aktie hat 20 Prozent Abschlag zum Nettoinventarwert. Ein klarer Kauf.

Wann erreicht das Papier denn seinen wahren Wert?

Wir waren ja mal ein hässliches Entlein. Wir waren sehr klein und sehr unprofitabel. Im zweiten Quartal konnte man zum ersten Mal sehen, was wir für ein Cash-Flow-Potenzial haben. Ich vermute, es braucht noch ein bis zwei Quartale, bis der Markt das sieht. Unsere Strategie ist anders als die der Konkurrenz. Wir können beweisen, dass wir einen höheren Cash Flow generieren als unsere Mitstreiter.

Was soll Anleger sonst noch locken?

In der Vergangenheit haben wir wenig verkauft. Das wird sich jetzt ändern. Wir nutzen den Immobilienboom und werden kleinere Teile an den Markt bringen. Das werden wir zu Konditionen tun, die weit über dem eigentlichen Buchwert liegen. Das ist ein Signal an den Markt.