Analyse
UBS hebt Ziel für Deutsche Bank von 58 auf 63 Euro

Die UBS hat das Kursziel für die Deutsche Bank von 58,00 auf 63,00 Euro erhöht, die Einstufung aber auf "Neutral" belassen. Das Geschäftsumfeld sei weiterhin schwierig, schrieb Analyst Philipp Zieschang in einer Studie vom Mittwoch.

dpa-afx LONDON. Die UBS hat das Kursziel für die Deutsche Bank von 58,00 auf 63,00 Euro erhöht, die Einstufung aber auf "Neutral" belassen. Das Geschäftsumfeld sei weiterhin schwierig, schrieb Analyst Philipp Zieschang in einer Studie vom Mittwoch. Allerdings bewege sich der deutsche Branchenprimus wahrscheinlich bereits im zweiten Halbjahr 2008 auf die Endphase des Abschreibungs-Zyklus" zu. Während Zieschang seine Prognose für den Gewinn je Aktie (EPS) unverändert lasse, habe er seine Dividendenprognose für 2008 von 4,50 auf 2,00 Euro gesenkt. Das wäre die erste Dividendenkürzung seit 1957.

Derzeit spiele insbesondere der Free Cash Flow eine große Rolle, da er die Kapitalquoten stärke und die Dividenden finanziere. Die Deutsche Bank müsse ihre "stabilen Geschäftsbereiche" deutlich stärken, wobei eine mögliche Übernahme der Postbank sehr gut passen würde, so Zieschang. Derzeit mache der Bereich Corporate Banking and Securities rund 89 Prozent der gesamten Vermögenswerte aus und beanspruche den Löwenanteil des Kapitals. Allerdings habe diese Sparte nach Schätzungen von Zieschang zwischen 2003 und 2008 lediglich 21 Prozent des Free Cash Flows erwirtschaftet. In den kommenden vier Jahren dürfte dieser Anteil nur auf immer noch magere 30 Prozent steigen.

Mit der Einstufung "Neutral" geht die UBS davon aus, dass der Gesamtertrag der Aktie (Kursgewinn plus Dividende) auf Sicht von zwölf Monaten um bis zu sechs Prozent über oder unter der von UBS erwarteten Marktrendite liegt.

Analysierendes Institut UBS.

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