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Credit Suisse stuft Sanofi-Aventis 'Hold' - 'Bis 20 % Kursplus'

Credit Suisse hat die Aktien von Sanofi-Aventis mit der Anlageempfehlung 'Hold' eingestuft. "Das Unternehmen ist nur für Optimisten geeignet, die an die erfolgreiche Verteidigung der Patente glauben", hieß es in einer Erststudie von Analyst Luis Correira vom Freitag. Correira nannte für den Pharmakonzern einen fairen Wert zwischen 48 und 69 € fest.

dpa-afx ZÜRICH. Credit Suisse hat die Aktien von Sanofi-Aventis mit der Anlageempfehlung 'Hold' eingestuft. "Das Unternehmen ist nur für Optimisten geeignet, die an die erfolgreiche Verteidigung der Patente glauben", hieß es in einer Erststudie von Analyst Luis Correira vom Freitag. Correira nannte für den Pharmakonzern einen fairen Wert zwischen 48 und 69 € fest.

Der Pharmakonzern könnte Correira zufolge die geplanten Synergieeffekte, wie Umsatzsteigerungen und Kosteneinsparungen, nutzen. Er sehe den fairen Wert von Sanofi-Aventis 15 % unter dem Sektordurchschnitt. Das erwartete Ertragswachstum wird laut Correira mit acht Prozent hinter dem Marktdurchschnitt zurückliegen. Außerdem basiere der Wert auf dem historischen Abschlag, von dem Riesenfusionen in den vergangenen Jahren profitiert haben.

Optimisten Gefragt

Die Anlageempfehlung "Hold" basiere auf dem Base- und Worst-Case-Szenario von Credit Suisse, wonach beim aktuellen Aktienkurs von einem Abwärtspotential ausgegangen wird. Im besten Fall rechnet Correira mit einem Aufwärtspotential von 20 %. Hier seien aber Optimisten gefragt, denn der Wert des Unternehmens hänge von verschiedenen Szenarien im Zusammenhang mit Patentrisiken und dem Erfolg der Medikamentenpipeline ab, hieß es. Weitere Einzelheiten zu den Plänen gebe das Unternehmen erst im Februar 2005 bekannt.

Belastende Faktoren sieht Correira bei der Gewichtungsreduktion in den Aktienindizes, weil das Unternehmen eine niedrigere Gewichtung haben werde als die zwei alten Gesellschaften Sanofi-Synthelabo und Aventis zusammen. Ein weiteres Risiko sei die bestätigte Absicht von Hauptaktionärin Total (13 %), die ihre Beteiligung verkaufen wolle.

Mit der Einstufung "Hold" geht Credit Suisse auf Sicht von zwölf Monaten von einer durchschnittlichen Kursentwicklung im Vergleich zum Gesamtmarkt aus.

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