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Helabatrust bestätigt Deutsche Bank trotz guter Zahlen mit 'Halten'

Die Helabatrust hat die Deutsche-Bank-Aktie trotz des besser als erwartet ausgefallenen vierten Quartals weiter mit "Halten" bestätigt.

dpa-afx FRANKFURT. Die Helabatrust hat die Deutsche-Bank-Aktie trotz des besser als erwartet ausgefallenen vierten Quartals weiter mit "Halten" bestätigt. "Wenngleich sich die Ertragssituation im vergangenen Jahr erheblich verbessert hat und die künftige Kostenbasis nochmals reduziert wird, raten wir vorerst weiterhin nur zu einer Halteposition in der Aktie", schreibt Helabatrust-Analyst Sebastian Reuter.

"Neben der bereits fortgeschrittenen Bewertungsexpansion, die einen Großteil der zu erwartenden Effizienzsteigerungen beinhalten sollte, rechnen wir mit einer Abschwächung der Ertragsentwicklung im kommenden Jahr."

Die Deutsche Bank selbst hatte zuvor mitgeteilt, bei die Erträge im laufenden Jahr um vier Prozent steigern zu wollen. Dies sei eine Voraussetzung, um das Ziel einer bereinigten Eigenkapitalrendite vor Steuern von 25 Prozent zu erreichen. Die Helabatrust rechnet allerdings nicht zuletzt wegen der hohen Abhängigkeit vom Anleihegeschäft (Anteil des Anleihegeschäfts an den gesamten Erträgen im Bereich Sales & Trading in 2004: 77%) mit einem rückläufigen Ertrag im Handelsgeschäft. "Die positiven Effekte aus der angekündigten engeren Verzahnung von Aktien- und Rentengeschäft dürften der zu erwartenden Abschwächung im Geschäft mit Unternehmensanleihen nur unzureichend entgegenwirken."

Das Kursplus der Deutschen Bank-Aktie führte der Helabatrust-Experte auf die höher als vom Markt erwarteten Einsparungsziele der Deutschen Bank zurück. Mit der Einstufung "Halten" rechnet die Helabatrust auf Sicht der nächsten drei bis sechs Monate mit einer Kursentwicklung von bis zu plus fünf Prozent.

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