Kurseinbruch bei Valeant: Nur einer riet zum Verkauf – und behielt recht

Kurseinbruch bei Valeant
Nur einer riet zum Verkauf – und behielt recht

Mehr als 20 Monate war Dimitry Khmelnitsky der einzige Analyst, der zum Verkauf der Aktien von Valeant Pharmaceuticals riet. Erst dann brach der Kurs um 75 Prozent ein.

New YorkIm Juli 2014 hatte Dimitry Khmelnitsky Investoren zum Verkauf der Aktien von Valeant Pharmaceuticals International Inc. geraten. Doch dann verdoppelte sich der Kurs erst einmal im Verlaufe eines Jahres – bevor der Aktienkurs am Ende doch noch in sich zusammenbrach.

„Das war sehr schmerzhaft“, erinnert sich Khmelnitsky, Analayst bei Veritas Investment Research Corp. im kanadischen Toronto jetzt im Interview mit Bloomberg News.

Khmelnitsky war über mehr als 20 Monate hinweg der einzige Analyst, der die Aktie mit dem Anlageurteil Verkaufen versehen hatte. Er blieb bei seiner Einschätzung selbst dann, als bekannte Hedgefonds-Manager wie Bill Ackman die Aktie im großen Stil zukauften.

Mit 262,52 Dollar hatte der Titel im August 2015 einen Höchststand erreicht – und ist seitdem um rund 75 Prozent eingebrochen. Dahinter Hintergrund war unter anderem eine Kontroverse um den Vertrieb der Medikamente, Buchhaltungspraktiken und die hohe Preissetzung für bestimmte Mittel.

Der Absturz der Aktie rechtfertigt im Nachhinein das Urteil von Khmelnitsky, einem ehemaligen Soldaten der israelischen Armee. Doch er selbst sieht das nicht ganz so.

„Meine Gefühle waren durchwachsen. Auf der einen Seite die Rechtfertigung unser vorherigen Analyse. Aber offensichtlich habe ich den Schmerz all dieser Investoren gespürt, die bei Valeant eingestiegen waren“, sagte Khmelnitsky.

Das Analysehaus Veritas hatte mit der Begutachtung der Valeant-Aktie vor mehr als vier Jahren begonnen – also rund ein Jahr nach dem Umzug des Pharma-Unternehmens in die kanadische Provinz Quebec, ausgelöst durch die Übernahme von Biovail Corp.

Nachdem er sich bereits zuvor skeptisch zu der Aktie gezeigt hatte, sprach Khmelnitsky am 23. Juli 2014 erstmals eine Verkaufempfehlung für Valeant mit einem Kursziel von 112 Dollar aus. Am Vortag war die Aktie bei 122,54 Dollar aus dem Handel gegangen.

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„Eine Frage des Vertrauens“

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