Anleihe mit negativer Rendite
Schweiz wird fürs Schuldenmachen bezahlt

Die Schweiz hat Neuland betreten und als erstes Land eine zehnjährige Anleihe mit negativer Rendite ausgegeben. Dies sei erst der Anfang, sagen Experten. Das Universum der Negativzinsen werde sich weiter ausweiten.
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EdinburghIn einer Welt, in der Anleger dafür zahlen, um solventen Ländern Geld zu leihen, hat sich die Schweiz am weitesten auf Neuland vorgewagt. Am Mittwoch platzierte die Schweiz über eine Auktion erstmals zehnjährige Anleihen mit negativer Rendite.

Die mit einer Nominalverzinsung von 1,5 Prozent ausgestatteten Papiere wiesen eine Emissionsrendite von minus 0,055 Prozent auf. Investoren, die das Papier erwarben, bezahlen den Schweizer Staat praktisch dafür, dass er ihr Geld über ein Jahrzehnt nimmt. Negativrenditen an sich sind in der Eidgenossenschaft nichts Neues, aber noch nie ist eine Anleihe mit einer so langen Laufzeit und negativer Rendite direkt an Anleger verkauft worden. Im September 2012 - mitten in der Schuldenkrise im Euroraum - hatte die Schweiz eine Auktion dreijähriger Papiere zu einer Rendite von minus 0,21 Prozent durchgeführt.

In Deutschland, dessen Finanzierungskosten aufgrund des Anleihekaufprogramms der Europäischen Zentralbank gesunken sind, weisen inzwischen Anleihen mit einer Laufzeit von bis zu sieben Jahren negative Renditen auf. Die größte Volkswirtschaft Europas hat am Mittwoch zweijährige Papiere mit einer rekordniedrigen Rendite von 0,28 Prozent begeben. Hier sind die Anleger bereit, noch mehr zu zahlen als den Zins von 0,20 Prozent, den die EZB für Übernachteinlagen verlangt.

„Das spiegelt die Maßnahmen der Zentralbanken wider, es gibt eine Abwärtsspirale bei der geldpolitischen Lockerung“, sagte Michael Leister, leitender Zinsstratege bei der Commerzbank. „Es sieht so aus, als ob dieses Negativzins-Umfeld sich ausweiten wird.“

Die anhaltend negativen Renditen deuten darauf hin, dass Investoren darauf spekulieren, dass die Notenbanken Schwierigkeiten haben werden, ihre Volkswirtschaften auf Touren zu bringen und eine Deflation zu vermeiden. Wenn die Verbraucherpreise sinken, dann können die realen Renditen der Papiere – also die Renditen nach Berücksichtigung der Inflation – immer noch positiv sein.

Agentur
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Bloomberg / Nachrichtenagentur

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