Automobilfinanzierungen
Volkswagen Bank gelingt Verbriefung

Die Volkswagen Bank bestreitet die erste große Verbriefung in diesem Jahr. Wie der Emittent und die beteiligten Banken am Wochenende mitteilten, wurden Automobilfinanzierungen im Volumen von 1,25 Mrd. Euro bei institutionellen Investoren platziert. Deutsche Autokredite trotzen der Finanzkrise.

pk FRANKFURT. Obwohl die Emission zuletzt um 250 Mill. Euro aufgestockt worden war, sei sie immer noch überzeichnet gewesen, sagte ein Sprecher der Volkswagen Bank. 43 Prozent der Investoren kamen aus Deutschland, der Rest verteilte sich auf neun europäische Länder.

Die Transaktion zeigt, dass der europäische ABS-Markt für bestimmte Produkte trotz Finanzkrise noch aufnahmefähig ist. Allerdings haben sich die Konditionen merklich erhöht. VW zahlt für die Tranche mit den besten Rating-Noten einen Aufschlag von 58 Basispunkten auf den Ein-Monats-Euribor, vor der Krise im vergangenen Sommer waren es in einer ähnlichen Emission nur sechs Basispunkte gewesen.

Der Markt für ABS-Produkte, bei denen Kreditforderungen gebündelt und dann an den Kapitalmarkt weitergereicht werden, ist im Zuge der US-Hypothekenkrise zusammengebrochen. "Die neue Transaktion macht Mut, aber von einer Trendwende würde ich nicht sprechen", sagte ein Bankmanager. Möglicherweise könnten weitere Transaktionen mit "konservativen Strukturen" folgen.

Die Konsortialführung bei der Transaktion teilen sich ABN Amro und HSBC, die auch einen funktionierenden Sekundärmarkt herstellen. Die Transaktion läuft über die Zweckgesellschaft Driver Five GmbH. Sie wurde im Rahmen der True Sale Initiative (TSI) gegründet, hinter der private, genossenschaftliche und öffentlich-rechtliche Banken stehen.

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