Erste Schuldenaufnahme seit 2014
Griechenland kehrt an den Markt zurück

Griechenland hat den ersten Schritt zurück an die Finanzmärkte gewagt. Der Testlauf, ob der Krisenstaat finanziell auf eigenen Beinen stehen kann, ist geglückt. Für die Regierung in Athen gibt es einen Wermutstropfen.
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Athen/FrankfurtNach dreijähriger Abwesenheit ist Griechenland wieder am Kapitalmarkt zurück. Die staatliche Schuldenagentur PDMA platzierte am Dienstag eine Anleihe mit fünfjährige Anleihe über drei Milliarden Euro. Geplant war ein Volumen bis zu vier Milliarden Euro. Die Nachfrage hätte auch dafür ausgereicht.

Nach Angaben aus Kreisen der Konsortialbanken BNP Paribas, Bank of America Merrill Lynch, Citi Deutsche Bank, Goldman Sachs und HSBC lag die Nachfrage bei 6,5 Milliarden Euro. Das nutzten die die Konsortialbanken, um die avisierte Rendite von zunächst 4,875 auf zuletzt 4,625 Prozent zu senken. Der Zinskupon der Anleihe liegt bei 4,375 Prozent. Der Ausgabekurs liegt damit etwas unter dem Rückzahlungswert von 100 Prozent.

Die erste Schuldenaufnahme Griechenlands seit dem Sommer 2014 gilt als Testlauf. Nach dem Ende des laufenden Hilfsprogramms soll Griechenland ab September 2018 wieder auf eigenen Beinen stehen und sich am Kapitalmarkt refinanzieren. Vor der mit Spannung erwarteten Rückkehr des Landes an den Kapitalmarkt waren die Renditen der griechischen Staatsanleihen zu Beginn der Handelswoche auf den niedrigsten Stand seit Beginn der Schuldenkrise im Frühjahr 2010 gefallen. Die zweijährigen Bonds notierten am Dienstag mit einer Rendite von 3,29 Prozent. Die zehnjährige Anleihe, die noch Ende März eine Rendite von 7,5 Prozent brachte, ist mittlerweile auf 5,2 Prozent gefallen. Die rückläufigen Risikozuschläge zeigen wachsendes Vertrauen in die Kreditwürdigkeit des Krisenlandes.

Für Ministerpräsident Alexis Tsipras ist die Rückkehr an den Markt ein politischer Erfolg. Die Platzierung der Anleihe markiert einen wichtigen Schritt auf dem Weg aus der Krise. Es bleibt aber ein bitterer Wermutstropfen: Die Rendite liegt über den anfänglichen Prognosen der Experten. Marktbeobachter hatten die Verzinsung in einer Spanne von 4,2 bis 4,5 Prozent erwartet. Bei der letzten Emission eines fünfjährigen Bonds hatte Griechenland im April 2014 drei Milliarden Euro eingesammelt. Der Zins betrug damals 4,75 Prozent, die Rendite belief sich auf 4,95 Prozent. Damals rissen sich die Investoren um die Papiere, die Gebote summierten sich auf mehr als 20 Milliarden Euro.

Die Rendite und die relativ niedrigere Nachfrage zeigen: Griechenland hat durch das ständige Tauziehen der Regierung Tsipras mit den internationalen Geldgebern viel Zeit verloren und viel Vertrauen verspielt. Das Land steht im Grunde wieder da, wo es unter der Vorgängerregierung aus Konservativen und Sozialdemokraten bereits im Sommer 2014 angekommen war.

Investoren, die den Bond damals zeichneten brauchten extrem starke Nerven. Im Juli 2015 stand Griechenland unter der Regierung Tsipras kurz vor dem Austritt aus der Euro-Zone und damit der nächsten Staatspleite. Der Kurs der im April 2014 platzierten Anleihe stürzte daraufhin auf bis zu 57 Prozent des Rückzahlungswerts ab, die Rendite schnellte im Gegenzug auf knapp 23 Prozent nach oben. Seither hat sich der Bond im April 2019 auslaufende aber wieder deutlich erhöht mit einem Kurs von 102,3 und einer Rendite von 3,2 Prozent. Allerdings werden griechische Anleihen nur sehr wenig gehandelt. Nach Angaben der Bank of Greece wurden im vergangenen Jahr im elektronischen Handel gerade mal 519 Millionen Euro mit griechischen Bonds umgesetzt. Zum Vergleich: In Deutschland wurden in dieser Zeit Bundesanleihen im Wert von mehr als 4,3 Billionen Euro gehandelt.

Griechenland bietet jetzt den Investoren an, die 2014 begebene Anleihe zum Kurs von 102,6 Prozent zurückzugeben und gleichzeitig die neue fünfjährige Anleihe zu kaufen. Damit verlängert Griechenland sein Schuldenprofil und reduziert den hohen Schuldendienst des Jahres 2019. Er liegt bisher bei rund 20 Milliarden Euro, gegenüber 11,3 Milliarden im Jahr 2018.

EU-Währungskommissar Pierre Moscovici, der am Dienstag zu Gesprächen in Athen war, wertete die Emission als Anzeichen der „spektakulären Fortschritte“, die Griechenland gemacht habe. Er sei zuversichtlich, dass Griechenland „ein neues Kapitel aufschlägt“, sagte Moscovici. „Wir sind aber noch nicht am Ziel, wir müssen weiter hart an der Umsetzung des Programms arbeiten“, mahnte der EU-Kommissar nach einem Gespräch mit Staatspräsident Prokopis Pavlopoulos. Es sei eine Sache, ein Reformgesetz zu verabschieden, und eine andere, es auch umzusetzen. Dabei könne Athen auf die Unterstützung der EU-Kommission zählen. „Wir wollen, dass Griechenland zur Normalität zurückkehrt“, sagte der Kommissar.

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Kommentare zu " Erste Schuldenaufnahme seit 2014: Griechenland kehrt an den Markt zurück"

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  • Es ist einfach nur UNVERSCHÄMT .
    Sind wir wirklich die "dummen Deutschen"? ........ und etliche Medien machen mit.
    Die Finanzspekulanten, die jetzt Griechenladanleihen gekauft haben, werden diese schnellstmöglich bei der EZB gegen gute, kostenlose Gelder eingetauscht.
    Geht etwas schief in Griechenland, haftet die EZB.
    Größter Einzelgläubiger ist Deutschland mit ca. 33%., d.h. im Klartext, wir, die Steuerzahler müssen erneut bezahlen.
    the stupid germans

  • "Deal gilt als Testlauf, ob der Krisenstaat finanziell auf eigenen Beinen stehen kann." Guter Witz!

  • Wenn Anleger italienische und spanische Anleihen an die EZB verkaufen und ihr Geld bei der Bundesbank gutschreiben lassen, dann ist das nur keine Kapitalflucht, wenn sie dafür gleich wieder italienische oder spanische Anleihen kaufen würden. Machen sie aber nicht, sonst würde Target 2 nicht steigen (aus Sicht der BB). Warten wir mal ab, wer die neuen Griechenlandanleihen kauft und wann sie bei der EZB landen. In Bezug auf Griechenland und Italien sind überhaupt noch keine Probleme gelöst. Die Griechen haben beschlossen, was die Gläubiger verlangt haben, aber kaum etwas umgesetzt. Italien ist weit davon entfernt, erforderliche Reformen durchzuführen. Die betreiben lieber Machtspielchen. Draghi wird die Zinsen für seine Freunde schon niedrig halten, damit diese weiterhin hohe Schulden machen können. Dass dies letztendlich in eine Katastrophe führt, dass wollen diese Herrschaften nicht sehen.

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