Industrieländer-Anleihen
Rendite verzweifelt gesucht

Die Zeit der großen Gewinne bei klassischen Anleihen ist vorbei. Die lockere Geldpolitik der Notenbanken hat eine Welt der Niedrigzinsen geschaffen. Wo Anlageexperten trotz allem 2014 noch Möglichkeiten sehen.
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DüsseldorfHätte der sicherheitsorientierte Anleger zu Weihnachten einen Wunsch frei, er würde sich von der Europäischen Zentralbank und amerikanischen Federal Reserve eine Abkehr von ihrer lockeren Geldpolitik wünschen. Nur, wenn das generelle Zinsniveau deutlich ansteigt, würden sich die Renditen einer US- oder einer deutschen Staatsanleihe endlich erholen. Der Wunsch aber – er wird sich 2014 bestenfalls in Ansätzen erfüllen. Experten gehen davon aus, dass es die klassische Anleihe auch im neuen Jahr schwer haben wird.

So geht Anleihespezialist Andy Weir vom Fondshaus Fidelity nicht davon aus, dass festverzinsliche Anlageklassen im nächsten Jahr viel Rendite gutmachen können. Die atemberaubende Entwicklung der letzten Jahre zu wiederholen, sei unwahrscheinlich.

Damals, nach der Pleite der US-Investmentbank Lehman Brothers, haben die Anleger verdient, die in amerikanischen und europäischen Staatsanleihen investiert waren: Die Notenbanken hatten in kurzer Zeit die Leitzinsen abgesenkt, im Gegenzug legten die Bondkurse oft zweistellig zu.

Doch sind die Zeiten der großen Gewinnmitnahmen mittlerweile vorbei. „Die Renditen sind auf breiter Front eingeknickt“, sagt Weir. Selbst, wenn die US-Notenbank damit beginnen sollte, ihre Anleiheankäufe zurückzufahren, sei man von einer Anhebung der Zinsen – und daraus resultierenden attraktiveren Renditen auf Staatsanleihen – weit entfernt.

Ein auskömmliches Renditeniveau für sichere Staatsanleihen sieht auch Frank Engels, Leiter Rentenfondsmanagement bei Union Investment, in naher Zukunft nicht kommen. Die Aussicht auf eine Rückführung des US-Anleiheankaufprogramms und verbesserte Konjunkturdaten hätten die Renditen für deutsche oder amerikanische Bonds zwar aus „tiefen Tälern“ befreit. Doch sei man nicht an den Punkt deutlich positiver Realrenditen gekommen.

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