Unternehmensanleihen
Der Markt läuft heiß

Apple und andere Konzerne nehmen immer mehr Schulden in Form von Anleihen auf. Das wirkt sich allerdings negativ auf die Ratings aus. Moody's warnt bereits vor einem möglichen Schock – auch wegen des Fusions-Booms.
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New YorkDer jüngste Boom bei Fusionen und Übernahmen hat den US-Aktienindex Standard & Poor's 500 auf neue Höchststände getrieben. Was Anleger freuen mag, wirkt sich auf Fremdkapital-Investoren allerdings anders aus. Sie müssen sich um die Bonitätsnoten der Firmen sorgen.

Die Zahl der abgesenkten Kreditratings, die mit Fusionen und Übernahmen in Verbindung stehen, übersteigt die Zahl der Heraufstufungen so stark wie seit 2009 nicht mehr. Das geht aus Daten von Moody's Analytics hervor. Die Bonitätsbewertungssparte des Unternehmens hat in dem Jahr, das im März zu Ende ging, insgesamt 96 Ratings gesenkt, aber zugleich nur 78 Ratings heraufgesetzt.

Am Markt mehren sich die Sorgen, dass im sechsten Jahr rekordniedriger Zinsen der Federal Reserve viele Bondpreise überbewertet sind. Wegen der niedrigen Zinsen hätten zudem viele Kreditnehmer Finanzierungen erhalten, die normalerweise für sie nicht möglich gewesen wären.

Eines der prominentesten Beispiele dieser Tage ist Valeant Pharmaceuticals International. Das Unternehmen will den Botox-Hersteller Allergan übernehmen, was diesen letztlich in den Ramsch-Status drücken könnte. Moody's erklärte am 22. April, dass die vorgeschlagene Transaktion den Investmentgrade-Status von Allergan gefährden könnte.

„Vielleicht sind wir viel zu selbstgefällig beim Ausblick für den Kreditmarkt”, sagte John Lonski, der Chef-Finanzmarkt-Volkswirt bei der Moody's-Sparte in New York. “Womöglich werden wir geschockt sein, wenn wir bis 2016 herausfinden, dass wir an der Kredit-Front mehr Probleme haben, als derzeit angenommen - teils weil Unternehmen jetzt und in naher Zukunft Fremdkapital etwas zu aggressiv für sich nutzen.”

Im vergangenen Quartal hatten US-Unternehmen 3594 Deals vorgelegt. Das waren so viele wie seit dem zweiten Quartal 2007 schon nicht mehr, wie aus Daten von Bloomberg News hervorgeht. Umgerechnet beliefen sich die Transaktionen auf ein Volumen von etwa 360 Milliarden Dollar, was rund 20 Prozent oberhalb des Quartalsdurchschnitts der vergangenen vier Jahre liegt.

Mindestens 85 Milliarden Dollar an Krediten im Ramsch-Bereich wurden bislang in diesem Jahr eingesammelt, um damit Übernahmen zu finanzieren - was über dem Rekordtempo von 2007 liegt, wie Bloomberg-Daten zeigen.

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  • ..."Apple und andere Konzerne nehmen immer mehr Schulden in Form von Anleihen auf."...
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    Feierte nicht jüngst Carl Celian Icahn einen kräftigen Kapitalabfluss von Apple?

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