US-Notenbankpolitik
Goldman Sachs zweifelt an Bill Gross

Streit unter Experten: Geht es nach Pimco-Chef Bill Gross, wird die amerikanische Notenbank den Leitzins auf mittlere Sicht nur wenig anheben. Die Ökonomen von Goldman Sachs halten dagegen.
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New YorkGoldman-Sachs-Ökonomen unter der Führung von Jan Hatzius und Dominic Wilson hinterfragen das Weltbild von Bill Gross, Investmentchef des weltgrößten Anleihefonds Pimco. Gross ist der Meinung, die Federal Reserve werde ihre Geldpolitik viel weniger aggressiv straffen als früher – und den Leitzins nicht weit über die Marke von zwei Prozent anheben.

„Wir sind nicht unterschiedlicher Auffassung darin, dass die Federal Funds Rate im Laufe der nächsten 20 Jahre im Schnitt zumindest ein wenig niedriger sein wird als in den 20 Jahren vor der Krise”, erklärten die Ökonomen. „Wir neigen aber zu der Ansicht, dass die Differenz nicht drastisch sein wird.”

Lange Zeit hatte Pimco von der „Neue Normalität“ gesprochen. Damit gemeint war die Situation unterdurchschnittlichen Wachstums nach der Finanzkrise. Neuerdings aber spricht Gross von der „Neuen Neutralität“, ein Begriff, der aus einem Bericht des Nachrichtendienstes Bloomberg stammt und den Pimco weiter verbreitet hat.

Die „Neue Neutralität“ bezeichnet ein Niveau, bei dem die Fed-Benchmark die Wirtschaft weder ankurbelt noch abschwächt. Damit wird die Auffassung beschrieben, dass die Fed ihren Leitzins wahrscheinlich nicht weit über die Marke von zwei Prozent anheben wird, weil das Potenzialwachstum schwächer und die Schulden höher sind als vor der Rezession.

Auf Basis von Bond-Renditen und Umfragen unter Prognostikern kam Dawsey zu dem Schluss, dass Anleger den neutralen Satz bei 3,8 Prozent sehen. Das würde im Rahmen der Projektion der Fed-Währungshüter von vier Prozent liegen. Goldman Sachs geht zwar weiterhin nicht davon aus, dass die Fed vor 2016 zu Zinserhöhungen übergeht, die Bank sieht den Leitzins aber bis Ende 2018 bei vier Prozent.

Agentur
Bloomberg 
Bloomberg / Nachrichtenagentur

Kommentare zu " US-Notenbankpolitik: Goldman Sachs zweifelt an Bill Gross"

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  • Goldman Sachs ist einer der Eigentümer der FED.

    Wer hat da wohl mehr Einfluss - Bill Gross(maul) oder Goldmans?

  • "Wir schauen nicht auf den Markt. Der Markt schaut auf uns!"
    Retail-Research von GS? Guter Witz...

  • Ich glaube nicht, dass die FED den Junkie auf kalten Entzug setzt, insofern hat Gross durchaus recht. Ausserdem würde der Spread zu Europa dann zu gross, sodass dann das ganze Draghi-Ponzi-Schema kollabieren würde, und sowas fügt man seinen "Freunden" doch nicht zu, oder?

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