US-Notenbank Fed
Bondkauf-Stopp kein Drama

Auch wenn die US-Notenbank ihre dritte Anleihen-Kaufrunde beendet – die Wirtschaft dürfte weiterhin von der positiven Wirkung profitieren. Denn einen Schrumpfkurs der Fed-Rekordbilanz wird es nicht geben.
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Washington D.C.Die quantitative Lockerung (QE) der US-Notenbank dürfte auch nach ihrer Beendigung noch positiver Nachwirkungen für die amerikanische Wirtschaft haben. Während die Federal Reserve den Abschluss ihrer dritten Kaufrunde von Anleihen in dieser Woche vorbereitet, plant sie auch, an ihrer Rekordbilanz von 4,48 Billionen Dollar (3,53 Billionen Euro) festzuhalten. Diese Summe hat sie seit Beginn des ersten Kaufprogramms im November 2008 angehäuft.

Das wird die Kreditkosten weiterhin im Zaum halten und dabei helfen, die Inflation dem Fed-Zielwert anzunähern. Es wird auch eine fünf Jahre währende Expansion unterstützen, die wegen der Unruhen im Nahen Osten und des abflauenden Wachstums in Europa und China derzeit Gegenwind aus dem Ausland ausgesetzt ist.

Wenn die Fed die Anleihen in ihrer Bilanz belässt, begrenzt dies das Angebot der an den öffentlichen Märkten gehandelten Papiere, so dass die Kurse höher und die Renditen niedriger als andernfalls wären. Das sorgt für positive Impulse für die Wirtschaft, ähnlich wie eine Senkung des Fed-Leitzinses, erklärt Michael Gapen, leitender US-Ökonom bei Barclays und ehemals Bereichsleiter für Geldpolitik und Finanzmarktanalyse im Fed-Board.

„Wird daran festgehalten, wird das die Wirtschaft weiterhin stützen”, sagt Gapen. „Die Botschaft der Fed ist: Wir glauben, dass wir genug getan haben, um Dynamik herzustellen, und die Wirtschaft auf Kurs zu halten. Jetzt werden wir abwarten und sehen, wie sich die Dinge entwickeln.”

Der Offenmarktausschuss (FOMC) will seine Käufe von Treasuries und Hypothekenanleihen bei der Sitzung am 28. und 29. Oktober einstellen, wie aus dem Protokoll des letzten Treffens hervorging. Fed-Chefin Janet Yellen hat sich die Option offen gehalten, die Multi-Billionen-Bilanz noch über Jahre hinweg zu halten.

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