Für wen sind Anleihen interessant?

Anleihen gelten als ideal, um Risiken im Depot abzufedern. Vor allem Staatspapiere von erstklassigen Schuldnern genießen einen sehr guten Ruf. Doch Achtung: Der Markt erlebte in den vergangenen Jahren einen Paradigmenwechsel. Bis 1998 waren Anleiheinvestments in Deutschland ein sicheres Geschäft. Seit der Nachkriegszeit rentierten zehnjährige Staatsanleihen durchschnittlich mit sieben Prozent. Dann änderte sich der Zinszyklus. Der Leitzins wurde wie in den USA auf 2,5 bis 4 Prozent gesenkt. Damit wurde es schwierig, mit Staatsanleihen mehr als vier Prozent per anno zu verdienen. Im Zuge der Finanzkrise senkten die Notenbanken die Zinsen noch stärker ab.

Für konservative Anleger, die Staatsanleihen bevorzugen, sind die Folgen erheblich: Sogenannte sichere Papiere wie die zehnjährige Bundesanleihe, die von Ratingagenturen mit der Bestnote „AAA“ bewertet werden, rentieren derzeit rekordverdächtig niedrig. Papiere von Problemstaaten, die noch höhere Zinsen zahlen, sind hingegen mit hohen Risiken behaftet.

Eine Alternative zu Staatsanleihen sind Pfandbriefe und Hypothekenanleihen. Sie bieten etwas mehr, das Volumen des Marktes ist allerdings rückläufig. Stark wachsend ist der Markt für Unternehmensanleihen, der in riskante Papiere (High Yield) und solide Bonds (Investmentgrade) aufgeteilt wird. Im zweiten Segment werden Renditen zwischen zwei und sechs Prozent erzielt. High-Yield-Anleihen rentieren höher, haben aber auch ein größeres Ausfallrisiko.

Der Anleger als Gläubiger – was gilt es zu beachten?

Bei einer Anleihe überlassen Investoren Staaten oder Unternehmen für einen bestimmten Zeitraum Geld und haben dafür einen schuldrechtlichen Anspruch auf einen vorher vereinbarten Festzins und auf die Tilgung des überlassenen Kapitalbetrages. Viele Anleihen werden zwar an Finanzmärkten gehandelt; daher kann der Kurs einer Anleihe während der Laufzeit schwanken. Zur Fälligkeit hat der Anleger aber Kurssicherheit. Denn Anleihen müssen in der Regel zum Kurs von 100 getilgt werden. Nur wenn der Emittent während der Laufzeit insolvent wird, können Anleger Geld verlieren. Es gilt daher vor allem die Zahlungskraft oder die Bonität eines Anleiheemittenten zu bewerten, bevor man investiert. Die Urteile von Ratingagenturen sind dabei ein wichtiger Maßstab.