Der VDax, der die erwartete Schwankungsbreite des deutschen Leitindex misst, hat sich in den zwölf Monaten fast halbiert. Die niedrige Volatilität hat die Preise von Discountzertifikaten erhöht und damit die Rendite deutlich gesenkt – wie eine aktuelle Auswertung der Ratingagentur Scope zeigt.

Mit Discountern können Anleger gegenüber dem aktuellen Indexstand preiswerter in den Dax einsteigen. Im Gegenzug sind die Gewinne aber durch den Cap begrenzt. Denn von Notierungen oberhalb des Caps profitieren Anleger nicht mehr. Laut Scope war die Höhe des Discounts im Januar 2012 deutlich größer als die Vergleichsdiscountlevel im Januar dieses Jahres. Bei dreimonatiger Restlaufzeit waren die Höhe des Discounts mehr als viermal, bei sechsmonatiger Restlaufzeit mehr als doppelt so hoch wie im Januar 2013.

Bei einer Laufzeit von maximal einem Jahr und einem Discount von mindestens zehn Prozent liegt aktuell laut Auswertung der beiden Ratingagenturen die höchste Rendite von gut fünf Prozent. (WKN: GT33W6, Emittent Goldman Sachs). Vor einigen Monaten lag die Rendite noch bei sieben Prozent jährlich.

Regelmäßig veröffentlicht Handelsblatt Online in Zusammenarbeit mit der Ratingagentur Scope und der European Derivatives Group (EDG) die attraktivsten Discountzertifikate auf den Dax mit einer kurzen Restlaufzeit von sechs bis zwölf Monaten. Mittbewerber Scope konnte aufgrund der Marktsituation bei seiner Auswertung nur Discounter mit längeren Laufzeiten berücksichtigen, um das Mindestkriterium 5-Sterne-Rating zu erfüllen. Mit der längeren Laufzeit sind auch noch Renditen von mehr als sechs Prozent p.a. möglich.

In der ersten Tabelle stammen die Rabattpapiere aus der Grundmenge aller in Deutschland gehandelten Discountzertifikate. In die zweite Tabelle schaffen es dagegen nur Papiere, deren Emittenten über eine Bonität verfügen, die im oberen Drittel der Bonitätsliste aller Banken liegt.