Gleichgültig, welche Umfrage man derzeit zu den Ängsten der Deutschen liest, kaum ein anderes Ungemach verbreitet hier zu Lande mehr Schrecken als die Inflation. Dabei scheint für die Bundesbürger auch geklärt zu sein, dass es nicht mehr darum geht, ob es zu einer Inflation kommt, sondern nur noch darum, wann dieses Schreckgespenst uns am Wickel haben wird.

Ehrlicherweise wird wohl ein jeder eingestehen müssen, dass der Blick in die Zukunft derzeit arg getrübt ist und die Meinungen demzufolge darüber weit auseinander gehen. Was bei dieser Diskussion aber weitgehend missachtet wird: Selbst wenn alles so bleibt wie jetzt, ist auch das eine höchst unangenehme Situation, denn Sparer und Anleger sind in diesen Zeiten mit einer fatalen Mischung aus historisch niedrigen Zinsen und Inflationsraten konfrontiert.

Geht man von der durchschnittlichen Umlaufrendite deutscher Staatsanleihen aus und zieht davon den prozentualen Anstieg des Konsumpreisniveaus ab, so ergibt das einen negativen Wert. Das heißt, bei einem Kapitalmarktzins von aktuell knapp 1,3 Prozent und einer Inflationsrate von 2,1 Prozent in Deutschland, machen Sparer übers Jahr gesehen einen realen Verlust von 0,8 Prozent. Faktisch ist der sogar noch höher, weil die Abgeltungssteuer ein Viertel der mageren Zinseinnahmen wegnimmt und die verbliebenen Zinseinnahmen ja nicht in jedem Fall zur Gänze wieder angelegt, sondern manchmal auch konsumiert werden. Der reale Verlust liegt dann also schon deutlich über einem Prozent jährlich.

Das ist eine relativ neue Erfahrung, denn historisch bewegte sich der so berechnete Realzins für Anleger zwischen gut drei und vier Prozent, was nichts anderes bedeutet, dass die Kaufkraft des Geldvermögens binnen Jahresfrist um diesen Prozentsatz gestiegen ist.

Jetzt aber sinkt die Kaufkraft des Geldvermögens, wenn auch erst seit rund einem Jahr. Aber einiges spricht dafür, dass eine solche Konstellation durchaus länger Bestand haben könnte. Das aber hätte gravierende Auswirkungen auf die reale Wertentwicklung des Geldvermögens und damit insbesondere auch für die private Altersvorsorge.

Sollten die Fachleute recht behalten, dass die jährliche Inflationsrate in den nächsten Jahren eher zwischen drei und vier Prozent als zwischen ein und zwei Prozent liegen dürfte und geht man zudem davon aus, dass die Notenbanken ihre Politik des billigen Geldes fortsetzen, um auf diese Weise das staatliche Schuldenproblem zu entsorgen, so wäre es keinesfalls ausgeschlossen, dass sich der Realzins in einer Größenordnung von minus zwei Prozent bewegen könnte.