Nakheels

Der Immobiliengully

Der Immobilienentwickler aus Dubai schätzt den Verlust seiner Vermögenswerte auf lediglich 5 Prozent im ersten Halbjahr. Allgemein sind die Immobilienpreise allerdings um rund 25 Prozent gefallen. Hinzu kommt, dass die Aussagen einen Zeitraum betreffen, der schon sechs Monate zurückliegt und die Zahlen nicht testiert sind.
  • Una Galani (breakingviews.com)
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Nakheels Abschluss wirkt übertrieben optimistisch. Der angeschlagene Immobilienentwickler aus Dubai schätzt den Verlust seiner Vermögenswerte auf lediglich 5 Prozent im ersten Halbjahr. Allgemein sind die Immobilienpreise im Emirat allerdings um rund 25 Prozent gefallen. Und Nakheels Aktiva - wie zum Beispiel das pompöse Palm Island, das offensichtlich pro Jahr um 5 Millimeter absinkt - könnten ihren Wert noch schneller verlieren.

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Gläubiger werden Nakheels Halbjahresbericht mit Vorsicht genießen. Die Zahlen sind nicht testiert. Das ist zwar typisch für den Sechsmonatsbericht des Immobilienentwicklers, wirft aber dennoch die Frage auf, wie eng Nakheel seinen Marktwert kalkuliert hat. Und die Zahlen betreffen einen Zeitraum, der sechs Monate zurückliegt, der Markt ist seitdem weiter rapide gefallen. Analysten von Colliers International schätzen, dass die Immobilienpreise in Dubai 2009 um bisher 50 Prozent gesunken sind.

Aber selbst nach der eigenen Lesart zeigen Nakheels Bilanzen, wie verheerend spät sich der Bauträger vom Markt zurückgezogen hat, um seine Schulden zu restrukturieren. Nakhell gab im Angesicht der am 14 Dezember anstehenden Rückzahlung einer 3,5-Milliarden-Dollar-Anleihe lediglich die Absicht bekannt, seine Schulden in Höhe von 20 Milliarden Dollar umstrukturieren zu wollen. Aber im Verlauf des ersten Halbjahrs fielen die Einnahmen verglichen mit den ersten 6 Monaten 2008 um 78 Prozent. Und selbst von der 1,8-Milliarden-Dollar-Liquiditätsreserve, die Ende letzten Jahres noch die Bücher schmückte, ist inzwischen so gut wie nichts mehr übrig.

Wer also könnte den Gläubigern des Unternehmens ihr komisches Gefühl vorwerfen.

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