Musterdepots
„Brexit-Folgen sind überschaubar”

Was macht ein möglicher Austritt Großbritanniens mit den Werten im Depot? Nicht viel, glaubt Daniel Hupfer. Mittelfristig seien die Auswirkungen politischer Ereignisse an den Kapitalmärkten kaum spürbar.

Der britische Premierminister David Cameron hat gut zwei Wochen vor dem Referendum nochmals betont, dass ein Brexit der britischen Wirtschaft massiv schaden könnte. Die zuletzt veröffentlichten Umfragen zeigen derzeit ein sehr ausgeglichenes Bild zwischen Befürwortern und Gegnern eines EU-Austritt Großbritanniens. Ein anderes Bild ergibt beim Blick auf die Quoten der Buchmacher.

Danach liegt die Wahrscheinlichkeit eines Austritts bei nur etwa 25 Prozent. Insgesamt stellt sich allerdings die Frage, ob man sich auf die Umfragen bzw. die Buchmacherquoten überhaupt verlassen kann, da die Erfahrungen aus der Vergangenheit mit solchen Einschätzungen sehr gemischt ausfallen. Insofern wird man erst am 23. Juni bzw. am Tag danach Gewissheit über den Ausgang des Referendums haben. Wir haben derzeit in unserem Depot kein signifikantes Exposure zum britischen Kapitalmarkt. Allerdings würden im Falle eines Brexits auch die europäischen Märkte negativ erfasst werden, so dass wir durchaus mit Wertschwankungen rechnen müssen.

Wir halten die nachhaltigen wirtschaftlichen Folgen für die europäischen Aktien- und Rentenmärkte aber für überschaubar. Häufig beeinflussen politische Ereignisse zwar temporär die Kapitalmärkte, allerdings sind die mittel- bis langfristigen Auswirkungen gering. Anders verhält es sich unserer Einschätzung nach für die britische Wirtschaft und die dortigen Kapitalmärkte. Die hohe Unsicherheit, die ein EU-Austritt zur Folge hätte, sollte die Wirtschaft und Märkte dort längerfristig belasten, so dass Investitionen in viele britische Sektoren unattraktiv sind.

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