Musterdepots
Risiko wird nur in Aufschwungphasen belohnt

Ohne Risiko keine Rendite. Diese Annahme klingt richtig, ist sie aber nicht. Musterdepot-Autor Daniel Hupfer zeigt in einer Analyse: Nur wer in Aufschwungphasen etwas riskiert, kann mit höheren Profiten rechnen.
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Für die Steuerung der taktischen Allokation vertrauen wir stark auf fundamentale Daten. Dass dies sinnvoll ist, beweist eine neue Studie von uns. Dort haben wir 5000 Portfolios generiert, die alle eine unterschiedliche Struktur aufweisen, aber in jedem Fall immer in diverse Aktien- und Rentenmärkte investiert waren.

Für jedes dieser Multi-Asset-Portfolios haben wir für den Zeitraum von 2004 bis 2015 die Rendite- und Risikoeigenschaften berechnet, wobei wir die Kennzahlen jeweils separat für Auf- und Abschwungphasen auf Basis unseres eigenen Konjunktur-Indikators erfasst haben.

Die Analyse der verschiedenen Rendite-Risiko-Kombinationen zeigt, dass Risiko nur in Aufschwungphasen belohnt wird. In Abschwungphasen ist es dagegen angeraten, Risiken zu reduzieren. Der von uns berechnete und genutzte Konjunkturindikator deutet derzeit nach wie vor auf ein konstruktives konjunkturelles Umfeld hin; dementsprechend sind wir nach wie vor vergleichsweise „aggressiv“ aufgestellt und präferieren eine überdurchschnittlich hohe Aktienquote.

Unsere Analysen verdeutlichen aber auch, wie extrem volatil Multi-Asset-Portfolios in Abschwüngen werden können (unsere Berechnungen deuten auf Volatilitäten von 17 Prozent und mehr in diversifizierten Portfolios hin), während selbst extrem risikobehaftete Portfolios in Aufschwungphasen selten mehr als zehn Prozent Volatilität aufweisen. Somit ist auch der empirische Beweis erbracht, dass eine taktische Allokation mit Hilfe konjunkturrelevanter Daten langfristig einen signifikanten Mehrwert liefert.

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