Natürlicher Zinssatz
Die große Unbekannte

PremiumGeldpolitiker in den USA streiten sich um eine Kennzahl, die weder berechnet noch gemessen werden kann: den „natürlichen“ Zinssatz. Er soll angeben, wie weit die Zinsen erhöhen kann, ohne die Wirtschaft zu bremsen. Eine Beispielrechnung.

Die hitzigen Diskussionen der amerikanischen Geldpolitiker drehen sich in diesen Tagen zum großen Teil um eine Kennzahl, die weder berechnet noch gemessen werden kann. Sie ist unter dem Kürzel r* bekannt. Es handelt sich um den Zinssatz, bis zu dem die Notenbank den Zins erhöhen kann, ohne die Wirtschaft zu bremsen. Er wird häufig der „natürliche“ Zinssatz genannt. In der Regel ist damit die „reale“ Variante gemeint, also der Zinssatz minus der Inflationsrate. Diese Kennzahl soll zum Ausdruck bringen, welche reale Rendite die gesamte Volkswirtschaft erwirtschaftet. Steigen die Zinsen über diese Rendite hinaus, dann wird es tendenziell unwirtschaftlich, Geld zu...

 
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