Fluglinie will mit Börsengang Milliarden einsammeln
Air China plant Aktienemission

Air China bereitet die Börseneinführung seiner Aktien in Hongkong und London vor. Die größte Fluggesellschaft der Volksrepublik China will 2,8 Mrd. Aktien platzieren, deren endgültiger Preis in der zweiten Dezemberwoche festgesetzt werden soll.

HB/Bloomberg NEW YORK. Den Erlös aus dem 8,7 Mrd. HK-Dollar (854 Mill. Euro) schweren IPO will das Unternehmen in neue Flugzeuge investieren und zum Schuldenabbau nutzen, verlautete aus Bankenkreisen.

Air China bringt 31 Prozent des Aktienkapitals an die Börse. Bei entsprechender Nachfrage können die Konsortialbanken China International und Merrill Lynch eine Mehrzuteilungsoption über 420,8 Mill. Aktien ausüben. Der Zeitpunkt ist günstig, denn chinesische Aktien sind gefragt: Am Dienstag schloss der Hang-Seng-Index bei 14 023 Punkten auf dem höchsten Stand seit fast vier Jahren. Zusätzlich überzeugen dürfte die Meldung, dass sich Cathay Pacific Airways mit zehn Prozent an Air China beteiligen wird, sagt zum Beispiel Fondsmanager Andy Mantel von Pacific Sun Investment in Hongkong.

Bei einem Emissionspreis zwischen 2,35 und 3,10 HK-Dollar wären Air China mit dem 8,8- bis 11-fachen des für 2005 geschätzten Gewinns bewertet. Das entspricht einem Kurs-Buchwert-Verhältnis von 1,2 bis 1,5, erläuterten Vertreter der Banken. Zum Vergleich: Cathay Pacific, die sechstgrößte asiatische Fluggesellschaft nach Umsatz, wird zum 1,3-fachen ihres Buchwerts gehandelt, Singapore Airlines, Asiens profitabelste Flulinie, notiert mit dem 1,2-fachen.

„Aufgrund der Umstrukturierung im Vorfeld der Börseneinführung hat Air China die besseren Gewinnaussichten“, sagt Agnes Deng, von Standard Life Investments. „Ein Großteil des Wachstumspotenzials entfällt auf inländische Strecken, die internationale Fluggesellschaften nicht bedienen können.“

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