Kritischer Kredithandel
Wenn mal eben Milliarden Dollar verschwinden

In Markt für Firmenkredite herrschen archaische Verhältnisse: Beim Handel wird noch gefaxt, telefoniert und umgeschrieben. Monatelang sehen Investoren deshalb ihr Geld nicht – was den Banken zugute kommt.
  • 0

New YorkStellen wir uns vor, es gäbe einen Billionen-Dollar-Markt, der über Faxgeräte und Telefone läuft und an dem es Monate dauern kann, bevor Investoren etwas davon haben, dass sie ihr Geld zur Verfügung gestellt haben.

So etwas gibt es tatsächlich: Den unregulierten Markt für gehebelte Unternehmenskredite. In einem immer stärker automatisierten Finanzsystem hat es den Anschein, als seien die Vergabe und der Handel von Krediten im Mittelalter steckengeblieben.

Gleichzeitig strömen immer mehr Mittel in den Markt; unter den Investoren sind neben den Pensionsplänen von New York und Kansas auch Fonds, die Privatanleger anvisieren. Sie alle sind im Zeitalter der Niedrigzinsen auf der Suche nach einer höheren Rendite.

Die antiquierte Struktur dieses Marktes stellt allerdings eine immer größere Gefahr dar, nachdem sein Volumen von lediglich 35 Milliarden Dollar im Jahr 1997 zu einem Billionen-Dollar-Markt angeschwollen ist. Die Wahrscheinlichkeit eines Zusammenbruchs, sollte es zu einem Abschwung kommen und Investoren ihr Geld auf einen Schlag abziehen wollen, wächst. Bislang hat sich allerdings noch keine Aufsichtsbehörde dafür verantwortlich gezeigt, diese Mängel zu beheben.

„Das ist ein kritisches Thema“, sagt Vermögensverwalterin Beth MacLean von Pacific Investment Management Co. (Pimco). Die Firma verwaltet insgesamt 1,97 Billionen Dollar, darunter auch den weltgrößten Anleihefonds. „Jeder einzelne Fonds, der seine Abflüsse nicht bedienen kann, hätte Auswirkungen auf den gesamten Markt.“

Die Befürchtung besteht darin, dass es zu einem Massen-Exodus aus den Fonds kommen könnte, was den gesamten Kreditmarkt in Mitleidenschaft ziehen würde. Auslöser dafür könnten Ausfälle oder die Erwartung steigender Kreditkosten sein.

Einfacher werden die Strukturen des Marktes allerdings nicht, im Gegenteil: Es dauert immer länger, einen Kredit zu übertragen, wie aus Daten der Loan Syndications and Trading Association hervorgeht. Waren es 2007 noch durchschnittlich 17,8 Tage, so sind es mittlerweile 20 Tage. Zum Vergleich: Am Markt für Hochzinsanleihen dauert es drei oder weniger Tage.

Seite 1:

Wenn mal eben Milliarden Dollar verschwinden

Seite 2:

10 Monate hören Investoren nichts von ihrem Geld

Kommentare zu " Kritischer Kredithandel: Wenn mal eben Milliarden Dollar verschwinden"

Alle Kommentare

Dieser Beitrag kann nicht mehr kommentiert werden. Sie können wochentags von 8 bis 18 Uhr kommentieren, wenn Sie angemeldeter Handelsblatt-Online-Leser sind. Die Inhalte sind bis zu sieben Tage nach Erscheinen kommentierbar.

Serviceangebote
Zur Startseite
-0%1%2%3%4%5%6%7%8%9%10%11%12%13%14%15%16%17%18%19%20%21%22%23%24%25%26%27%28%29%30%31%32%33%34%35%36%37%38%39%40%41%42%43%44%45%46%47%48%49%50%51%52%53%54%55%56%57%58%59%60%61%62%63%64%65%66%67%68%69%70%71%72%73%74%75%76%77%78%79%80%81%82%83%84%85%86%87%88%89%90%91%92%93%94%95%96%97%98%99%100%