Dax-Ausblick
Experten erwarten keine großen Sprünge

Dominierendes Thema an den Börsen bleibt die Frage: Fallen die USA zurück in die Rezession oder nicht? In den vergangenen Wochen hatten Spekulationen auf einen Abschwung die Börsen weltweit tief ins Minus gedrückt. Inzwischen ist aber auch eine zaghafte Zuversicht spürbar geworden.
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HB DÜSSELDORF/FRANKFURT. Nachdem der konjunktruelle Pessimimus im Hinblick auf die wirtschaftliche Entwciklung Amerikas in den vergangenen Wochen zu einem Abschwung an den internationalen Börsen geführt hat, ist inzwischen ist auch wieder zaghafte Zuversicht spürbar geworden. Vor allem die anziehenden Übernahmeaktivitäten, die moderate Bewertung der Aktien und die starke deutsche Wirtschaft werden von Experten als positive Faktoren genannt. In den USA würden immerhin wieder mehr Kredite vergeben, und Unternehmen seien verstärkt gewillt, neue Jobs zu schaffen.

"Ein Ausbruch des Aktienmarkts nach oben dürfte allerdings nur gelingen, wenn sich die Konjunkturskepsis für die US-Wirtschaft nachhaltig auflösen kann", schreiben die Experten der Landesbank Berlin. "Dies ist derzeit noch nicht in Sicht und auch die Schuldenkrise schwelt noch im Hintergrund." Deshalb werde der Aktienmarkt in den nächsten Monaten wohl weiter sehr volatil bleiben.

Dass derzeit die Anleger auch mangels neuer Bilanzdaten von den Unternehmen besonders sensibel auf Konjunkturdaten achten, zeigte sich einmal mehr am Freitag: Rund eine halbe Stunde vor Veröffentlichung der US-Arbeitsmarktdaten stieg die Nervosität der Anleger in Deutschland plötzlich stark an, der Volatilitätsindex VDax schoss am Mittag binnen Minuten um rund fünf Prozent auf 22,67 Punkte in die Höhe. Das Stimmungsbarometer wird auf Basis der Verkaufs- und Kaufsoptionen auf die 30 Dax-Werte berechnet. Der Leitindex selbst bewegte sich hingegen kaum und notierte 0,2 Prozent im Plus bei 6.098 Punkten. Als dann die besser als erwarteten Zahlen eintrafen, wurde aus der Dax-Kurve ein senkrechter Strich nach oben. Der Leitindex legte praktisch mit einem Satz um ein Prozent zu, bevor er später nach schwächeren ISM-Daten wieder etwas absackte.

Erster Blick in Richtung Jahresende

Im Wochenverlauf hat der Dax rund zweieinhalb Prozent gewonnen. Am Freitagnachmittag lag er bei 6.108 Punkten. Seit dem Hoch Anfang August bei 6.386 Zählern war der Leitindex schon wieder um rund neun Prozent abgerutscht. Für das Jahresende sagen viele Experten inzwischen eine Rally voraus. "Das basiert auf der Annahme, dass bis dahin die Konjunkturdaten eindeutig positive Signale senden", sagt Jörg Rahn, Chief Investment Officer beim Vermögensverwalter Marcard, Stein & Co. Er kann sich vorstellen, dass es der Dax bis zum Jahresende noch auf 6.700 Zähler schafft. Die Commerzbank prognostiziert sogar 6.900 Punkte.

Hoffnung auf anziehende Umsätze

Doch zunächst blicken die Anleger natürlich nicht ganz so weit in die Zukunft, und der Kalender für die neue Woche ist übersichtlich. Die Woche beginnt aber wahrscheinlich recht ruhig, weil wichtige Impulse fehlen: Am Montag bleiben die US-Börsen feiertagsbedingt geschlossen.

Marcard-Experte Rahn weist darauf hin, dass nach diesem Labour Day in der Regel die Urlaubssaison als beendet gilt. "Dann dürften auch die zuletzt mauen Umsätze wieder spürbar anziehen."

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