Kommentar
Noch ist die Rally gesund

Die Aktienmärkte setzen auf den Aufschwung. Zu Recht! Denn nach den Börsen, die schon im letzten Jahr darauf gewettet haben, rechnen nun auch die Forschungsinstitute damit, dass die Konjunktur in Euro-Land anspringt. Frühindikatoren bestätigen die Zuversicht. Doch ein Blick über 2006 hinaus zeigt Risiken. Darauf spekuliert bereits jetzt der Handel mit festverzinslichen Papieren.

Droht den Anlegern ein ähnlicher Kater wie nach der Jahrtausendwende? In weniger als drei Jahren hat der Deutsche Aktienindex (Dax) um 150 Prozent zugelegt. Doch anders als damals, als der Dax nach einer atemberaubenden Rally drei Viertel seines Wertes einbüßte, steigen diesmal die Gewinne der Unternehmen ebenso rasch wie die Kurse. Mit Hilfe massiver Kostensenkungen und anziehender Investitionen verdienten die Firmen im letzten Jahr mehr als doppelt so viel wie im Rezessions- und Irak-Kriegs-Jahr 2003. Und auch im neuen Jahr werden die Gewinne zweistellig zulegen.

Daraus ergibt sich die seltene Konstellation, dass Aktien bei einem Dax-Stand von 5 500 Punkten...

 
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